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汽車尾氣處理材料獲得全球催化劑巨頭莊信萬豐的高度認(rèn)可，2015 年歐盟柴油車歐VI 標(biāo)準(zhǔn)的強(qiáng)制執(zhí)行及大眾柴油車尾氣排放事件的爆發(fā)，助力公司尾氣處理材料銷售持續(xù)放量增長，隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能的投放，汽車尾氣處理材料有望持續(xù)快速增長。
    OLED 優(yōu)點(diǎn)突出，發(fā)展空間廣闊。顯示技術(shù)經(jīng)歷CRT-PDP-LCD 三代技術(shù)革新，當(dāng)前LCD 技術(shù)因其內(nèi)生式原因逐步無法滿足需求，OLED 顯示技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。OLED 顯示具備響應(yīng)速度快、色彩鮮艷、高亮度、視角廣、可柔性化等諸多優(yōu)勢，隨著OLED 技術(shù)的逐步成熟，有望為消費(fèi)電子領(lǐng)域注入新的發(fā)展動力，OLED 市場未來發(fā)展空間廣闊。
    OLED 市場爆發(fā)在即，OLED 材料產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。受益于OLED技術(shù)的發(fā)展，龍頭企業(yè)中小尺寸OLED 屏幕成本已經(jīng)與LCD 相差無幾，以蘋果、三星為代表的消費(fèi)電子龍頭已開始在其產(chǎn)品線中逐步應(yīng)用OLED屏幕，且OLED 屏幕還是VR 的最佳顯示解決方案，OLED 產(chǎn)業(yè)已處于爆發(fā)前夜，而配套上游OLED 材料也有望進(jìn)入快速發(fā)展期。萬潤股份作為OLED 中間體材料龍頭企業(yè)，將深度受益。
    維持“增持”評級。公司主營業(yè)務(wù)液晶顯示材料穩(wěn)定較快增長，汽車尾氣處理材料已進(jìn)入業(yè)績快速釋放期。OLED 材料業(yè)務(wù)受益于市場的爆發(fā)，未來有望成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。此外公司通過收購美國MP 公司，進(jìn)軍生命科學(xué)及體外診斷領(lǐng)域，未來隨著品類及地域拓展，MP 公司業(yè)績有望持續(xù)增長。我們預(yù)計(jì)萬潤股份2016-2018 年EPS 分別為1.3、1.7、2.2 元（暫不考慮增發(fā)），維持“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED 市場發(fā)展不及預(yù)期；沸石二期產(chǎn)能投放低于預(yù)期。