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隨著互聯(lián)網(wǎng)的影響，電視劇市場(chǎng)的產(chǎn)品類型、市場(chǎng)取向、價(jià)格體系變化較大。為了迎合這種變化，2015 年公司影視業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整：一方面消化原有庫存，另一方面為迎合網(wǎng)絡(luò)化、年輕化的市場(chǎng)做儲(chǔ)備。目前公司的影視儲(chǔ)備包括：六大導(dǎo)演項(xiàng)目、六大IP 項(xiàng)目和六大合作項(xiàng)目。導(dǎo)演項(xiàng)目，以汪俊、劉進(jìn)、劉新、徐紀(jì)周、余淳六大導(dǎo)演牽頭，以先鎖定一線衛(wèi)視，再進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)跟進(jìn)的模式運(yùn)作。IP 項(xiàng)目，以《秦時(shí)明月》、《庶難從命》等為代表，模式為先以網(wǎng)絡(luò)為主，網(wǎng)臺(tái)兼顧。合作項(xiàng)目包括《蔓蔓青蘿》、《我不是精英》等。
    目前公司原創(chuàng)劇作《角力之城》和IP 巨制《深夜食堂》已拍攝完成，另有投資出品的電影《沖天火》、《迷途殺機(jī)》等預(yù)期2016 年上映。我們認(rèn)為，公司影視板塊已走出去年的低谷，回歸電視劇行業(yè)龍頭水平。
    綜藝業(yè)務(wù)：發(fā)展良好，潛力無限。2016 年公司將推出《旋風(fēng)孝子》（第一季）、《跨界歌王》（原《最美和聲》）、《我的新衣》（原《女神的新衣》）、《來吧，說做就做》（第一季）等綜藝。引進(jìn)以亞洲綜藝殿堂級(jí)制作人、韓綜教父金榮希為核心制作團(tuán)隊(duì)，有望推動(dòng)綜藝業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2017 年公司計(jì)劃將有7 大項(xiàng)目橫跨2017 年全年四個(gè)季度，并進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)綜藝推出兩檔頂尖網(wǎng)綜，同時(shí)聯(lián)合國(guó)內(nèi)優(yōu)秀制作公司共推央視三套綜藝節(jié)目。
    體育業(yè)務(wù)：迅速崛起，爆發(fā)可期。繼續(xù)秉持“體育+娛樂”的經(jīng)營(yíng)理念，深耕體育營(yíng)銷、體育IP 與媒體運(yùn)營(yíng)，積極布局體育內(nèi)容創(chuàng)新領(lǐng)域。
    影視+綜藝+體育，打造互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代領(lǐng)先的傳媒娛樂平臺(tái)型公司。1）不斷強(qiáng)化影視、綜藝、體育三大業(yè)務(wù)板塊的核心優(yōu)勢(shì)，在這三個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域均做到市場(chǎng)領(lǐng)先；2）積極發(fā)展新興文化娛樂業(yè)態(tài)。復(fù)制在綜藝、體育等兩個(gè)新行業(yè)戰(zhàn)略布局的成功經(jīng)驗(yàn)，陸續(xù)啟動(dòng)新業(yè)務(wù)板塊，在音樂、時(shí)尚等領(lǐng)域依托現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)逐步進(jìn)入；3）未來將繼續(xù)依托中央企業(yè)背景和上市公司平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，利用產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)難得的歷史機(jī)遇，圍繞現(xiàn)有各業(yè)務(wù)板塊以及新興文化娛樂業(yè)態(tài)，加大投資并購力度，打造文化娛樂大平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2016/2017 年歸母凈利潤(rùn)3.22 億元、4.01億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.45 元和0.57 元。參考內(nèi)容行業(yè)和營(yíng)銷行業(yè)估值水平，給予公司略高于行業(yè)均值16 年60 倍PE，目標(biāo)價(jià)27 元，增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。