>> 華泰證券-華錄百納(300291)各業(yè)務(wù)態(tài)勢良好，業(yè)績有望下半年爆發(fā)-160715
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
許娟 |
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綜藝節(jié)目推陳出新表現(xiàn)優(yōu)異，上市綜藝第一股之勢漸成
報告期內(nèi)公司藍(lán)火團(tuán)隊推出兩檔綜藝節(jié)目《旋風(fēng)孝子》、《跨界歌王》，表現(xiàn)均較為優(yōu)異。其中《旋風(fēng)孝子》于1 月在湖南衛(wèi)視播出，作為湖南衛(wèi)視第一檔制播分離的綜藝節(jié)目，CSM52 城市網(wǎng)收視率穩(wěn)定在1.2%左右，十二期均為同時段收視冠軍?！犊缃绺柰酢酚? 月末在北京衛(wèi)視播出，收視率穩(wěn)定在1.1%左右，口碑持續(xù)上揚(yáng)。
體育板塊收入實現(xiàn)躍增，業(yè)績第三極茁壯成長
2015 年公司開始密集布局體育產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過全年的培育，進(jìn)入2016 年體育大年后，體育板塊收入實現(xiàn)躍升，報告期內(nèi)貢獻(xiàn)營業(yè)收入約1.45 億元，主要由體育營銷（中國之隊、中超、足協(xié)杯賽事營銷資源）和體育傳媒（北京衛(wèi)視直播西甲）業(yè)務(wù)，隨著下半年中國十二強(qiáng)賽的舉辦，公司的體育業(yè)務(wù)收入預(yù)計將繼續(xù)保持高速增長。
優(yōu)質(zhì)儲備項目蓄勢待發(fā)，下半年業(yè)績有望爆發(fā)
影視劇方面，公司從2015 年開始進(jìn)行年輕化調(diào)整，在堅持精品路線的同時轉(zhuǎn)變產(chǎn)品調(diào)性，備受矚目的《深夜食堂》、《角力之城》等電視劇已經(jīng)拍攝完成，正處于發(fā)行階段，下半年預(yù)計應(yīng)可具備收入確認(rèn)條件。其中《深夜食堂》，改編自原版日本電視劇，原版風(fēng)靡亞洲，中文版由黃磊主演，各路明星參演，有成為爆款的潛質(zhì)。綜藝方面，下半年將上線《我的新衣》（《女神的新衣》第三季）、《來吧，說做就做》，分別落戶東方和浙江，國內(nèi)頂尖衛(wèi)視平臺為收視率提供保障，同時《我的新衣》已經(jīng)有兩季積累，電視淘寶等互動玩法也已成熟，并擁有固定粉絲群。
投資建議
預(yù)計2016-2017 年EPS 為0.63 元、0.81 元，對應(yīng)PE 為38X、30X。公司影視業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型順利，體育業(yè)務(wù)發(fā)展良好，綜藝節(jié)目全年分布在一線衛(wèi)視播出，已成上市綜藝第一股，泛娛樂龍頭，維持增持評級。
風(fēng)險提示：綜藝項目推進(jìn)不如預(yù)期，政策監(jiān)管風(fēng)險。
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