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南極文武注冊(cè)資本300 萬(wàn)元，南極電商將委派2 名專業(yè)人員參與運(yùn)營(yíng)工作。合作方MUNMU Inc.是韓國(guó)優(yōu)質(zhì)的演藝經(jīng)紀(jì)、內(nèi)容策劃、營(yíng)銷推廣公司。旗下網(wǎng)紅及藝人資源豐富，如Pony、金在恩、成慧敏等。其中美妝女王Pony 在Youtube 和Instagram 上累計(jì)粉絲超400 萬(wàn)、微博粉絲187 萬(wàn)（2016 年3 月開(kāi)通）。此外，其亦具備優(yōu)質(zhì)的圖片、文案、攝影作品、錄音錄像制品、網(wǎng)絡(luò)視頻等內(nèi)容的策劃與制作能力，以及網(wǎng)紅和藝人化妝品、服裝、生活用品等可變現(xiàn)商品的設(shè)計(jì)能力等。
    南極文武助南極電商進(jìn)軍網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、拓展非標(biāo)品品類。預(yù)計(jì)南極文武將充分利用MUNMU Inc.資源在中國(guó)（含港澳臺(tái)地區(qū)）開(kāi)展業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)亮點(diǎn)：（1）獨(dú)家運(yùn)營(yíng)MUNMU Inc.旗下所有網(wǎng)紅、藝人在中國(guó)境內(nèi)的商業(yè)活動(dòng)，包括但不限于網(wǎng)紅變現(xiàn)、廣告代言、演藝經(jīng)紀(jì)、品牌開(kāi)發(fā)等；（2）擬推出“Pony Collection”品牌，產(chǎn)品涵蓋服裝服飾、生活用品等，MUNMUInc.負(fù)責(zé)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和采樣。
    2016年6月公告擬以現(xiàn)金59,375萬(wàn)元收購(gòu)新加坡CCPL95%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)2015年 18XPE。CCPL 擁有“CARTELO”品牌及相關(guān)商標(biāo)共168 項(xiàng)，包含CARTELO 及鱷魚(yú)圖、卡帝樂(lè)、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)、卡帝樂(lè)及圖等。該等商標(biāo)注冊(cè)在中國(guó)境內(nèi)，并有權(quán)在中國(guó)境內(nèi)使用。
    CARTELO 于1947 年創(chuàng)建于新加坡，1993 年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，定位中高端，強(qiáng)調(diào)時(shí)尚、活力、品質(zhì)內(nèi)涵。CCPL 向運(yùn)營(yíng)商授權(quán)使用CARTELO 品牌并收取權(quán)利金，產(chǎn)品類目包括皮具及拉桿箱、皮鞋、內(nèi)衣、睡衣、床上用品、眼鏡、鋼筆、A4 紙、男裝、女式皮裝等。授權(quán)客戶普遍合作2-5 年，銷售渠道涵蓋線上、線下。CCPL 公司秉承穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展保守，2015年收入/凈利潤(rùn)分別3,798 萬(wàn)/3,545 萬(wàn)元，同比增+7.3%/6.3%（因成本主要為人工成本，團(tuán)隊(duì)人員少，凈利率高近93%）。收購(gòu)?fù)瓿珊?，南極電商將負(fù)責(zé)“CARTELO”全品類、多渠道拓展。
    電商服務(wù)藍(lán)海戰(zhàn)略，拓展品牌×品類×網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，從1 個(gè)“南極人”打造N 個(gè)“南極人”大生態(tài)。迄今，南極電商已公告擬收購(gòu)某移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司、新加坡CCPL 公司，并合資成立南極文武。未來(lái)關(guān)注：1.品牌拓展上，除新品牌“CARTELO”、“Pony Collection”外，依托南極電商在電商平臺(tái)的孵化能力及上千個(gè)授權(quán)經(jīng)銷商資源，未來(lái)有望持續(xù)拓展新品牌，預(yù)計(jì)成熟大牌或新款潮牌均是可能方向；2.品類拓展上，美妝、時(shí)尚服飾、生活用品、母嬰童服飾及用品、辦公用品等均是潛在品類；3.網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)方面，通過(guò)“明星港商城”項(xiàng)目、南極文武布局網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)擬收購(gòu)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司也將成為其重要一環(huán)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。生態(tài)快速擴(kuò)張過(guò)程中團(tuán)隊(duì)建設(shè)跟進(jìn)不到位風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)16H1 經(jīng)營(yíng)情況超預(yù)期，南極人GMV 增速近+100%，凈利潤(rùn)+150%~+200%，我們暫維持2016-2018 年凈利潤(rùn)2.7 億/3.9 億/5.2 億元之預(yù)測(cè)，CAGR45%，對(duì)應(yīng)EPS0.18/0.25/0.34 元，待收購(gòu)資產(chǎn)公告披露細(xì)節(jié)后一并調(diào)整預(yù)測(cè)。公司率先登陸資本市場(chǎng)挖掘電商服務(wù)藍(lán)海，通過(guò)網(wǎng)紅孵化、品牌收購(gòu)等方式拓展生態(tài)，長(zhǎng)期看好。
    暫維持目標(biāo)價(jià)12.9 元及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。