>> 華創(chuàng)證券-北辰實業(yè)(601588)調(diào)研紀要：雄踞會展龍頭 布局電競打開成長空間-160728
| 上傳日期： |
2016/7/28 |
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作者： |
華中煒 |
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今年9月公司將承擔在杭州舉辦的G20峰會接待任務(wù)，屆時公司會展行業(yè)品牌形象將進一步提升。
會展產(chǎn)業(yè)鏈上公司積極向高利潤、可復(fù)制性強的泛消費類會展業(yè)務(wù)拓展，今年6月公司與同方傳媒簽署意向協(xié)議，擬就電子競技、游戲游藝等賽事活動展開合作，并共同承辦2017 年的北京電子競技公開大賽NEA。公司在電子競技及游戲產(chǎn)業(yè)的布局將在未來進一步釋放業(yè)績彈性。
2. 開發(fā)物業(yè)布局前瞻，未來業(yè)績高增長鎖定
憑借對市場走勢的精準把握，公司自2015年以來加快布局合肥、南京、蘇州、武漢等重點二線城市，2016年這些城市的商品房成交熱度上升以及成交均價走高都強有力的驗證了公司戰(zhàn)略布局的前瞻性。公司現(xiàn)有土地儲備820萬方，受益于低成本拿地及豐富項目儲備，公司未來業(yè)績高增長鎖定。
3. 自持物業(yè)資源稀缺，價值低估明顯
目前公司共持有投資物業(yè)和商業(yè)物業(yè)125.6萬方，其中117.7萬方位于北京亞奧核心區(qū)。公司物業(yè)資源優(yōu)質(zhì)，2015年貢獻營收達23.22億元，同比增長9.9%，毛利率穩(wěn)定在60%以上。
按成本法計量估值，奧亞核心區(qū)物業(yè)2015 年末賬面價值余額僅為52.8億元，折合每平米價值僅4486 元，對比該區(qū)域同類型物業(yè)，其價值明顯低估。
4.風險提示：
會展業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風險；二線城市樓市下行風險。
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