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同時(shí)，根據(jù)協(xié)議，限售期為兩年，兩年內(nèi)增持不得累計(jì)超過(guò)20%，且公司擁有反稀釋權(quán)（維持9.9%）。
    巴拉德是質(zhì)子交換膜燃料電池國(guó)際巨頭：巴拉德成立于加拿大，1983 年即開(kāi)始研發(fā)燃料電池，主營(yíng)質(zhì)子交換膜燃料電池產(chǎn)品（包括燃料電池堆、模塊和系統(tǒng)），是質(zhì)子交換膜燃料電池領(lǐng)域公認(rèn)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，目前已在多倫多和納斯達(dá)克上市。其主要產(chǎn)品覆蓋了固定式和交通運(yùn)輸領(lǐng)域的主要應(yīng)用市場(chǎng)?？蛻?hù)包括后背電源領(lǐng)域的SINE、和記電訊、VoDacom；物料搬運(yùn)領(lǐng)域的普拉格能源；公交車(chē)領(lǐng)域的BAE 系統(tǒng)、WanHool；分布式發(fā)電領(lǐng)域的FirstSolar 等。2015 年收入0.56 億美元，凈虧損585 億美元；2016 年1 季度收入0.16 億美元，凈虧損0.11 億美元。近年來(lái)，隨著東亞燃料市場(chǎng)的興起，巴拉德逐步將目光中日韓市場(chǎng)。2016 年7 月18 日巴拉德與廣東國(guó)鴻氫能簽訂合作協(xié)議，未來(lái)5 年內(nèi)將供貨價(jià)值約1.68 億美元的燃料電池電堆。
    趁勢(shì)而起，切入燃料電池領(lǐng)域，加快國(guó)內(nèi)推廣，完善新能源汽車(chē)生態(tài)系統(tǒng)：從2001 年開(kāi)始國(guó)家就不斷出臺(tái)燃料電池支持政策，2016 年6 月兩個(gè)燃料電池項(xiàng)目進(jìn)入國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃2016 年度項(xiàng)目清單，且“十三五”期間采用燃料電池的新能源汽車(chē)原則上將保持補(bǔ)貼力度不變，標(biāo)志著燃料電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步受到國(guó)家的重視。國(guó)內(nèi)方面，廣東佛山正在大力推廣燃料電池產(chǎn)業(yè)，除引進(jìn)巴拉德，政府還制定出臺(tái)《佛山云浮氫能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》及“1135”戰(zhàn)略部署方案，其中包括首批28 臺(tái)氫能源公交車(chē)投放計(jì)劃，1000臺(tái)氫能公交車(chē)量產(chǎn)計(jì)劃，以及現(xiàn)代有軌電車(chē)試驗(yàn)線(xiàn)等配套項(xiàng)目。大洋電機(jī)地處中山市，緊鄰佛山市，在地理位置上具有天然的合作優(yōu)勢(shì)，公司本次入股巴拉德也是順應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及戰(zhàn)略方向，趁勢(shì)而起，切入燃料電池汽車(chē)領(lǐng)域，完善新能源汽車(chē)生態(tài)系統(tǒng)。
    布局運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)上下游協(xié)同，打造新產(chǎn)業(yè)生態(tài)：公司以新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)為核心，著力打造以產(chǎn)、技、研、用為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。業(yè)務(wù)主要包括充電站/樁建設(shè)運(yùn)營(yíng)、新能源汽車(chē)租賃、運(yùn)營(yíng)及互聯(lián)網(wǎng)定制用車(chē)等業(yè)務(wù)。公司先后參股了中新汽、泰坦能源，并投資設(shè)立新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金參股了小豬巴適。目前已有將近2000臺(tái)新能源汽車(chē)在中山運(yùn)營(yíng)，車(chē)型涵蓋多種城市功能性用車(chē)，合作的車(chē)企包括金旅、福田、金龍、中通、長(zhǎng)安、廣汽、海格、上汽大通等；安裝充電樁近千個(gè)，完成4個(gè)加電站的建設(shè)；未來(lái)業(yè)務(wù)將延伸到新能源汽車(chē)維保、新能源汽車(chē)金融等領(lǐng)域。我們認(rèn)為，公司創(chuàng)新地布局下游產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同互補(bǔ)，電動(dòng)車(chē)運(yùn)營(yíng)將會(huì)帶動(dòng)公司動(dòng)力總成的銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，這不僅提升大洋核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且為后續(xù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定良好基礎(chǔ)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.24元、0.31元和0.39元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)63%、31%和26%，對(duì)應(yīng)PE分別為51倍、39倍和26倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)推廣不達(dá)預(yù)期；電驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)