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    軌交交通裂變式增長(zhǎng)，軌交車(chē)輛需求迅速增加：根據(jù)鄭州市軌道公司公開(kāi)信息，到2021 年全市運(yùn)營(yíng)總里程將達(dá)470 公里，人員規(guī)模將增加到2 萬(wàn)余人。而目前軌交運(yùn)營(yíng)里程僅有1 號(hào)線一期（26 公里）。2 號(hào)線一期、1 號(hào)線二期、城郊鐵路等3 條線共約76 公里線路將在2017 年之前相繼投入運(yùn)營(yíng)，3 到11 號(hào)線都將在2021 年投入運(yùn)用。此外還有1,088 公里城際鐵路建設(shè)規(guī)劃。不考慮車(chē)輛加密需求，新增軌交車(chē)輛需求將超500 輛，按每輛車(chē)需10噸鋁型材計(jì)算，未來(lái)需求將快速增加。
    鎖定鄭州中車(chē)軌交用鋁，更有高端車(chē)體制造。公司為鄭州中車(chē)第二大股東，擁有16.67%的股權(quán)。鄭州中車(chē)投資各方同意，在成立后其生產(chǎn)所需的鋁型材及鋁板帶材將優(yōu)先采購(gòu)公司產(chǎn)品。此外，公司將產(chǎn)品價(jià)值進(jìn)一步延伸，由南車(chē)四方給公司提供高速動(dòng)車(chē)組車(chē)體用鋁型材焊接、加工技術(shù)，公司為鄭州中車(chē)配套車(chē)體制造，將打通公司從原材料、零件到設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈。公司軌交募投項(xiàng)目（400 套/年高速車(chē)體產(chǎn)能）目前進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于年內(nèi)投產(chǎn)。在軌交業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，公司明后年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
    鋁板帶業(yè)務(wù)：成本下行，盈利提升。公司傳統(tǒng)主業(yè)主要從事鋁板帶箔的生產(chǎn)（產(chǎn)能（冷軋）40 萬(wàn)噸，2015 年收入62.5 億元，歸母凈利潤(rùn)1.73 億元），隨著20 萬(wàn)噸高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，熱軋板自給率提升帶動(dòng)公司成本下降以及項(xiàng)目盈利能力提升共同帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司16 年-18 年EPS 分別為0.58 元、0.94 元和1.04 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為26 倍、16 倍和14 倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軌道交通行業(yè)需求低于預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；