>> 興業(yè)證券-中孚實業(yè)（600595）中報點評：業(yè)績符合預(yù)期，電解鋁盈利好轉(zhuǎn)-160730
| 上傳日期： |
2016/7/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學 |
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從子公司盈利來看，中孚鋁業(yè)和林豐鋁電凈利潤分別實現(xiàn)了4243萬元、3108萬元，而上年同期則為虧損11971萬元、3365萬元。
鋁下游深加工項目投產(chǎn)，公司鋁加工產(chǎn)品盈利大幅增長。2016年上半年公司鋁加工產(chǎn)品實現(xiàn)毛利率21.44%，較上年同期增加了12.91個百分點，主要是公司"公司高精度鋁板帶熱連軋項目"實現(xiàn)投產(chǎn)，公司下游深加工產(chǎn)品大幅增加，盈利能力得以大幅提升。我們認為隨著公司"年產(chǎn)5萬噸高性能特種鋁材項目"和"年產(chǎn)13萬噸高精度鋁板帶冷軋項目"投產(chǎn)及調(diào)試完成，下半年公司深加工產(chǎn)品盈利能力有望繼續(xù)提升。
公司非公開發(fā)行項目穩(wěn)步推進。公司擬向包括控股股東豫聯(lián)集團在內(nèi)的8名特定對象非公開發(fā)行股票，募集資金不超過45億元，其中19億元用河南云計算數(shù)據(jù)中心項目，剩余26億元擁有償還公司負債，發(fā)行價格為5.69元/股。目前正處于證監(jiān)會一次反饋意見階段，非公開發(fā)行項目穩(wěn)步推進。
我們預(yù)計公司2016-2018年實現(xiàn)歸屬于上市公司母公司凈利潤分別為3.26、5.24和6.52億元，EPS分別為0.19、0.30和0.37元，考慮公司電力成本優(yōu)勢明顯，隨著電解鋁價格反彈及下游深加工項目投產(chǎn)，公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，同時公司轉(zhuǎn)型動力強勁，維持公司"增持"評級。
風險提示：1、電解鋁價格大幅波動風險；2、IDC業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期風險。
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