>> 招商證券-銀信科技（300231）中報符合預期，新成長、新面貌-160801
| 上傳日期： |
2016/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公告2016年中報營業(yè)收入3.83億元，同比增長34.25%，凈利潤5741.72萬元，同比增長40.94%。
業(yè)績到充分釋放期，符合預期。公司2016年中報業(yè)績實現了40.94%的增速，符合我們對公司的預期。公司收入結構進一步優(yōu)化，高毛利的運維服務收入增長了59.63%，我們認為這一趨勢有望在下半年延續(xù)，從而拉動公司業(yè)績繼續(xù)高增長。2016年上半年公司在電信行業(yè)的收入達到1.18億元，同比增長了4倍多，顯示出公司在新行業(yè)的拓展方面獲得突出成績。根據我們對公司長時間的跟蹤判斷，公司業(yè)績能夠快速釋放符合我們之前一貫的判斷，我們認為2016-17年公司業(yè)績有望得到充分釋放。
醞釀新成長，關注資本運作預期。中報同時公司公布了公司收購大股東兩家國外公司，分別為Dragon Technologies PTE.Ltd和Trust&Far Investment PTE.Ltd，兩家公司均設立于新加坡，主要從事海外設備貿易和海外股權投資。我們認為這正是公司有意向海外市場拓展的新舉動，從而為公司的成長空間打開了一扇新的窗戶。結合之前公司成立的子公司數云科技、數安科技以及嘉興數云，以及2016年4月的第二次股權激勵，我們認為公司在新的市場空間以及資本運作方面已全面出擊，靜待開花結果。
運營效率持續(xù)提升。公司2016年中報收入和凈利潤增速明顯高于期間費用的增速，尤其是上半年公司管理費用下降9.33%，體現出公司運營效率顯著提升，我們預計隨著新一期股權激勵的產生，管理費用會略有增長。
維持 “強烈推薦-A”評級：我們繼續(xù)堅定地認為公司已經入業(yè)績的快速釋放期，大數據等新業(yè)務有望成為公司新的業(yè)績增長點，收購大股東海外資產打開了新的成長空間，資本運作靜待開花結果。我們維持2016-18年凈利潤分別為1.23/1.70/2.31億元，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：（1）各行業(yè)公司客戶開發(fā)受阻（2）大數據業(yè)務推進不及預期
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