>> 廣發(fā)證券-國軒高科（002074）中報持續(xù)高增長， 乘用車市場空間逐步打開-160801
| 上傳日期： |
2016/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，王理廷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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根據業(yè)績快報，報告期內公司實現營業(yè)收入23.99 億元，同比增長169.11%，實現營業(yè)利潤6.25 億元，同比增長136.08%，實現歸屬母公司股東的凈利潤5.33 億元，同比增長141.09%。
新產能陸續(xù)投放，有望保持快速增長
隨著公司新產能的投產與產能釋放，公司未來仍有望維持較快成長。
公司合肥三期工廠設計產能為6 億Ah，其中三元產能3.5 億Ah，磷酸鐵鋰產能2.5 億Ah，且未來仍有進一步擴產空間。隨著公司新產線的持續(xù)投產，公司仍有望保持較快速度成長。
保持客車傳統優(yōu)勢，逐步開拓乘用車市場
公司除客車領域傳統優(yōu)勢，還在逐步開拓乘用車市場。公司除客車領域的傳統優(yōu)勢以外，也在開拓乘用車市場，目前乘用車客戶主要是北汽新能源和江淮汽車。由于三星、LG 等外資電芯企業(yè)暫未進入電池目錄，之前采用日韓電芯較多的國內中高端乘用車開始尋找國產電芯供應商，公司屬于國產動力電池龍頭企業(yè)，品牌效應較好，有望逐步擴大在乘用車市場的占有率。
投資建議
預計公司2016-2018 年EPS 為1.32、1.97 和2.19 元/股，對應PE 為28X、19X 和17X，維持買入評級。
風險提示
行業(yè)政策出臺尚存不確定性；產能投產進度低于預期；
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