>> 安信證券-大洋電機（002249）業(yè)績穩(wěn)步增長，動力總成將持續(xù)發(fā)力-160801
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃守宏 |
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上半年主業(yè)總體實現(xiàn)穩(wěn)步增長，下半年動力總成將在需求脈沖下持續(xù)發(fā)力。
■入股巴拉德，布局燃料電池驅(qū)動系統(tǒng)：公司公告將出資2,830 萬美元認(rèn)購巴拉德動力系統(tǒng)公司的定向增發(fā)，認(rèn)購?fù)瓿珊螅瑢⒊钟邪屠乱寻l(fā)行全部普通股的9.9%，成為其第一大單一股東。大洋電機作為國內(nèi)新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)龍頭，與質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)領(lǐng)域公認(rèn)的全球領(lǐng)導(dǎo)者巴拉德強強聯(lián)合，將實現(xiàn)電池、電機、電控的完整布局。
雙方瞄準(zhǔn)發(fā)展?jié)摿薮蟮娜剂想姵仄囶I(lǐng)域，優(yōu)勢互補，聯(lián)合開發(fā)動力總成系統(tǒng)。國內(nèi)燃料電池技術(shù)仍在起步階段，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)將有助于公司產(chǎn)品卡位，奠定先發(fā)優(yōu)勢。。
■深度布局新能源汽車運營，新商業(yè)模式逐漸落地：公司在新能源車輛運營領(lǐng)域深度布局，去年參股中新汽和小豬巴士，今年上半年先后控股了堅信運輸、宏昌運輸、中山利澳、順祥汽車等客運企業(yè)；聯(lián)合小豬巴士在中山物流園區(qū)推出黑馬速運，瞄準(zhǔn)珠三角物流市場；在北京、武漢等地設(shè)立運營公司，“中山模式”的推廣在北京、武漢、上海及珠三角多個城市均達(dá)成合作意向；圍繞下游運營，公司收購并增資中山德保保險代理公司，介入車輛保險業(yè)務(wù)，初步完成新能源車、樁聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)控平臺建設(shè)和新能源車輛維修中心的規(guī)劃。通過密集式的布局，公司商業(yè)模式已經(jīng)囊括了客車/物流車運營、充電設(shè)施建設(shè)運營、后市場保險及維修，運營平臺完善的生態(tài)鏈初步打造完成。
■投資建議：買入-A 投資評級，12 個月目標(biāo)價15.00 元。我們預(yù)計公司2016 年-2018 年的凈利潤分別為5.73 億、7.06 億和8.89 億元，維持買入-A 評級，12 個月目標(biāo)價15.00 元。
■風(fēng)險提示：新能源動力總成和運營業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期。
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