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    2016H1 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)34%，動(dòng)力總成系統(tǒng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)近400%
    公司2016H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.0 億元，YoY26.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,0 億元，YoY34.3%；實(shí)現(xiàn)EPS0.09 元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2016 年1-9 月的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為30%-60%。
    在主營(yíng)產(chǎn)品空調(diào)用電機(jī)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)11.8%的基礎(chǔ)上，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于上海電驅(qū)動(dòng)于2016 年1 月正式并表，帶動(dòng)公司新能源車動(dòng)力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)近400%。盈利能力方面，雖受子公司銷售費(fèi)用并入影響，公司期間費(fèi)用率較2015 年同期增加2.0pct；但受益于空調(diào)用電機(jī)產(chǎn)品毛利率增加及高附加值的動(dòng)力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比的提升，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利率7.1%，同比增加0.3pct。
    構(gòu)建新能源汽車運(yùn)營(yíng)生態(tài)鏈
    公司近年來(lái)加快了構(gòu)建新能源車運(yùn)營(yíng)生態(tài)鏈的步伐。通過(guò)整合上海電驅(qū)動(dòng)，形成了近30 萬(wàn)臺(tái)套產(chǎn)能的新能源車動(dòng)力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)騙補(bǔ)調(diào)查的結(jié)束以及物流車相關(guān)政策的落地，上海電驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)在2016H2 將迎來(lái)更加快速的發(fā)展。同時(shí)，北京佩特來(lái)逐步將生產(chǎn)線遷往濰坊佩特來(lái)降低了成本，與蕪湖杰諾瑞成立的合資公司運(yùn)行良好，帶動(dòng)車輛旋轉(zhuǎn)電器業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)14%。此外，公司報(bào)告期內(nèi)先后控股了堅(jiān)信運(yùn)輸、宏昌運(yùn)輸、中山利澳等客運(yùn)企業(yè)；聯(lián)合小豬巴士在中山物流園區(qū)推出黑馬速運(yùn)；并增資中山德保接入車輛保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；逐步構(gòu)建完善新能源車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
    參股巴拉德，完成三電系統(tǒng)布局
    2016 年7 月，公司全資子公司大洋電機(jī)（香港）合計(jì)出資2830 萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)公司的定向增發(fā)股份，完成后持有其9.9%股份。巴拉德是全球公認(rèn)的氫燃料電池領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，而氫燃料電池具備無(wú)污染及能量轉(zhuǎn)化率高等優(yōu)點(diǎn)，代表著未來(lái)的技術(shù)方向。收購(gòu)?fù)瓿珊?，雙方將在未來(lái)5 年內(nèi)合作開(kāi)發(fā)燃料電池產(chǎn)品并拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
    通過(guò)此次投資，公司將完成新能源車三大重要部件“電機(jī)、電控、電池”的戰(zhàn)略布局。
    全球家電電機(jī)領(lǐng)軍者，快速切入新能源產(chǎn)業(yè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
    大洋電機(jī)全球家電電機(jī)龍頭地位穩(wěn)固，已完成新能源車“三電”布局，構(gòu)建了涵蓋旋轉(zhuǎn)電器、動(dòng)力總成、充電、運(yùn)營(yíng)的新能源車運(yùn)營(yíng)生態(tài)鏈。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS分別為0.24/0.31/0.39 元。參考可比公司分部估值，給予公司2016 年目標(biāo)市值中樞275 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格中樞11.63 元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新能源車業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。