>> 中泰證券-華錄百納(300291)精品內(nèi)容主導，期待業(yè)績爆發(fā)-160801
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
康雅雯 |
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2）華錄百納擬收購羅立平持有的上海平實影視有限公司49%股權(quán)，并在收購交易完成后對其增資2500萬元人民幣，增資完成后注冊資本變更為3000 萬元人民幣，公司名稱變更為華錄百納(上海)影視有限公司（以工商登記機關最終核定為準）。
點評：
合作黃磊，培養(yǎng)和挖掘潛質(zhì)青年演藝人才。華錄百納計劃2016 下半年及2017 年，在影視劇端推動六大導演項目、六大IP 項目以及六大合作項目，將大量簽約、啟用新人。此次與黃磊控股的風火石文化經(jīng)紀合資設立藝人經(jīng)紀公司，有利于華錄百納更好的整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，儲備和培養(yǎng)大量優(yōu)質(zhì)的青年演藝人才，引領藝人經(jīng)紀行業(yè)從“爭奪明星”到“培養(yǎng)明星”經(jīng)營模式的升級換代，提升公司的核心競爭力。
影視劇維持精品化，推動年輕化、網(wǎng)絡化。公司六大導演項目繼續(xù)保持公司一貫精品路線，涉及內(nèi)容包括諜戰(zhàn)劇、青春劇、情感劇、喜劇以及紅色主旋律劇等多種風格，以先臺后網(wǎng)的形式為主。六大IP 項目更加年輕化、網(wǎng)絡化，且以網(wǎng)絡端為主。六大合作項目則多以參投合作為主，同時部分劇由華錄百納負責廣告營銷以及演員選定。
電視綜藝、網(wǎng)絡綜藝雙向發(fā)力。華錄百納2016 全年將上線四檔綜藝（《旋風孝子》、《跨界歌王》、《我們的新衣》、《來吧，說做就做》），均定檔一線衛(wèi)視，其中《旋風小子》、《來吧，說做就做》是由公司最新引入的韓國MBC 電視臺前娛樂部部長金榮希為核心的金牌綜藝制作團隊操刀制作。一季度已經(jīng)在湖南衛(wèi)視上線播出的《旋風孝子》表現(xiàn)出色，CSM35 城市網(wǎng)收視率在1.6 左右，6 次獲得同時段收視第一，江蘇衛(wèi)視在播的《跨界歌王》收視也是節(jié)節(jié)攀升。2017 年計劃在原有基礎上再增加三檔電視綜藝，同時進軍網(wǎng)絡綜藝（計劃推出兩檔），還將聯(lián)合國內(nèi)優(yōu)秀的制作公司共推央視三套節(jié)目。
上調(diào)公司業(yè)績預測：預計公司2016-2018 年實現(xiàn)的收入分別為24.53 億元、33.75 億元和40.47 億元，分別同比增長30.16%、37.55%和19.91%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為4.09 億元、5.68 億元和6.69 億元，分別同比增長53.38%、38.80%和17.68%。對應攤薄后EPS 分別為0.58 元、0.80 元和0.94 元。作為A股中稀缺的在影視、綜藝、營銷、體育等均有布局的標的，各大業(yè)務均可實現(xiàn)資源互補，發(fā)揮更好的協(xié)同效應。當前價格23.56，對應2016-2018 年PE 為41/29/25，給與目標價28.5 元，維持“買入”評級。
風險提示：1）綜藝、影視制作進度、收視效果不達預期；2）人才流失風險；
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