>> 海通證券-唐人神(002567)公司公告點評-收購龍華農(nóng)牧決心堅定,進軍生豬養(yǎng)殖完善產(chǎn)業(yè)鏈布局-160730
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁頻 |
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龍華農(nóng)牧采取自育自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式，現(xiàn)有生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能約15 萬頭，2015 年商品豬出欄超過9 萬頭，并擁有2000 畝土地儲備，較大程度克服了自育自繁自養(yǎng)模式需要規(guī)模集中土地的需求，未來產(chǎn)能有望持續(xù)擴大。通過收購龍華農(nóng)牧，公司補強了生豬業(yè)務(wù)這一業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上的薄弱板塊。如果收購資產(chǎn)方案和募集配套資金方案順利實施，兩個募投項目將為龍華農(nóng)牧新增24 萬頭生豬產(chǎn)能。我們預(yù)計公司2016 年生豬出欄量將達到25 萬頭，2017 年增加了龍華農(nóng)牧的產(chǎn)能后，出欄量有望達到60萬頭，為公司“5 年內(nèi)出欄生豬200 萬頭、10 年內(nèi)出欄生豬600 萬頭”的目標(biāo)奠定堅實基礎(chǔ)；盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2016~2018 年凈利潤為2.07 億元、3.03億元、3.36 億元，EPS 分別為0.42 元、0.62 元、0.68 元，給予2017 年24 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價14.88 元，給予“增持”評級；
主要不確定因素。原材料價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險。
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