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合同約定由公司為沃爾瑪（中國(guó)）提供食品、化妝品、環(huán)境、玩具、紡織品、電器等檢測(cè)服務(wù)，并提供檢測(cè)項(xiàng)目培訓(xùn)，供應(yīng)鏈管理解決方案建議、供貨商稽核以及相關(guān)檢測(cè)領(lǐng)域的咨詢服務(wù)。沃爾瑪是全球零售行業(yè)的龍頭企業(yè)，此次合作將有利于公司生命科學(xué)和消費(fèi)品檢測(cè)業(yè)務(wù)在綜合零售市場(chǎng)的中長(zhǎng)期拓展，公司預(yù)計(jì)此次合約的落實(shí)有將望在未來兩年內(nèi)為業(yè)績(jī)帶來積極的影響。我們認(rèn)為，檢測(cè)服務(wù)是品牌效應(yīng)顯著的領(lǐng)域，與沃爾瑪?shù)瓤鐕?guó)企業(yè)合作，有利于提升公司在檢測(cè)領(lǐng)域的品牌價(jià)值，未來還將有助于公司拓展海外市場(chǎng)。
    非公開發(fā)行獲批復(fù)，將為公司增添持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。公司非公開發(fā)行不超過9,200 萬股新股獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，募集資金總額不超過92,000 萬元，用于基地平臺(tái)建設(shè)、基因檢測(cè)等項(xiàng)目，將為公司增添持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。
    公司成長(zhǎng)邏輯清晰，業(yè)績(jī)將逐步明朗。受益于需求增長(zhǎng)和份額擴(kuò)大，公司過去3 年、過去5 年的營(yíng)收CAGR 分別為27.84%、29.34%。近兩年，由于公司來自政府項(xiàng)目的收入占提高，所以收入確認(rèn)節(jié)奏有所變化，隨著相關(guān)項(xiàng)目在三四季度陸續(xù)進(jìn)入收入確認(rèn)周期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的明朗度將逐步提高。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：根據(jù)分項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,706、2,257 和3,019 百萬元，EPS 分別為0.314、0.431 和0.590 元。公司作為國(guó)內(nèi)第三方檢測(cè)的民營(yíng)龍頭公司，綜合優(yōu)勢(shì)突出，結(jié)合業(yè)績(jī)和估值，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于檢測(cè)服務(wù)需求具有重要影響。