>> 西南證券-億緯鋰能(300014)鋰原電池基石穩(wěn)健,動力儲能強勢來襲-160804
| 上傳日期： |
2016/8/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃仕川 |
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目前，全國智能電表已經(jīng)普及，但智能水表、燃?xì)獗怼崃勘砣匀淮嬖诖罅康目臻g。這些表計使用壽命為6-8 年，已經(jīng)接近更新?lián)Q代的時點，替換空間將達(dá)到千億規(guī)模，必使公司搶占先機(jī)充分受益。
兩路線并行，動力鋰電擴(kuò)產(chǎn)助力業(yè)績：三元材料高能量、續(xù)航里程長等優(yōu)勢得以在純電動領(lǐng)域應(yīng)用推廣，是未來鋰電一個重要的發(fā)展方向。2015 年三元鋰電年出貨量4.26Gwh，在乘用車和專用車占比最大；同時，2015 年我國插電式混合動力乘用車、客車采用的動力電池仍是以磷酸鐵鋰為主，需求尚未飽和。公司磷酸鐵鋰與三元材料兩路線并行，到明年年底，公司鋰離子電池總體產(chǎn)能為4.5GWh。公司必將充分受益新能源汽車的放量對于動力鋰電需求的帶動。
政策推動逐步明晰，儲能將迎爆發(fā)式增長：近日，國家能源局發(fā)布通知，確定電儲能參與輔助服務(wù)，對儲能產(chǎn)業(yè)的推動逐漸明晰，儲能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)提速。鋰離子電池是全球也是我國目前應(yīng)用最多的電化學(xué)電池，相信隨著國家政策補貼逐步落實、儲能技術(shù)日益成熟并實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，公司鋰離子電池在儲能應(yīng)用的業(yè)績將大幅提升。
電子煙自主品牌推廣成效顯著，業(yè)績迎來高增長：公司Vaporesso 自有品牌推向終端市場，獲得良好口碑和市場影響。同時，大型煙草公司的持續(xù)介入終端市場，日趨集中的市場格局對公司現(xiàn)有的客戶結(jié)構(gòu)十分有利。公司已實現(xiàn)電子煙全產(chǎn)業(yè)鏈布局，覆蓋整個電子煙行業(yè)的主要環(huán)節(jié)。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別是0.82 元、1.28 元、1.62 元，對應(yīng)的動態(tài)PE 分布是47 倍、30 倍和24 倍。公司鋰原電池基石穩(wěn)健，鋰電池將受益于新能源汽車放量及儲能的爆發(fā)式增長，我們看好公司未來發(fā)展前景，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期、競爭激烈導(dǎo)致電池單價下滑等風(fēng)險。
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