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而1 季度由于去年同期（1 季度除春節(jié)黃金周外）公司游山門票實(shí)行半價(jià)優(yōu)惠基數(shù)較低，營業(yè)收入同比增速為14.2%，歸屬于母公司凈利潤也達(dá)到1603.35 萬元，同比大幅改善。
    分業(yè)務(wù)：門票和索道毛利分別占37%和49%，索道業(yè)務(wù)下滑明顯分業(yè)務(wù)來看，上半年公司游山門票、客運(yùn)索道、賓館酒店業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為1.97 億元、1.25 億元和0.98 億元，其中游山門票和賓館酒店業(yè)務(wù)基本穩(wěn)定，收入增長6.49%和0.66%，而索道業(yè)務(wù)收入下滑明顯，同比降幅達(dá)到10.09%。此外，三項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比分別為41.0%、26.0%和20.4%，而毛利占比分別為37.0%、48.6%和6.4%，門票和索道業(yè)務(wù)毛利占比高達(dá)85%。
    客流：上半年客流量不及預(yù)期，游山購票人數(shù)同比下滑4.6%公司上半年上客流情況不達(dá)預(yù)期：實(shí)現(xiàn)游山門票購票人數(shù)141.26 萬人次，較去年同期減少6.81 萬人次，同比下降4.6%，增速回調(diào)幅度較大，而15年上半年和15 年全年客流量增速分別達(dá)到27.0%和15.3%，客流量下滑受一定高基數(shù)的影響。公司計(jì)劃16 年全年實(shí)現(xiàn)游山購票人數(shù)310 萬人次，下半年景區(qū)進(jìn)入旺季客流量情況有望好轉(zhuǎn)。
    未來看點(diǎn)：外延擴(kuò)張加速落地，萬佛頂索道、柳江古鎮(zhèn)等值得期待萬佛頂索道：公司擬與北京國安農(nóng)業(yè)、成都壹世界旅游共同投資建設(shè)峨眉山萬佛頂索道，一方面，新設(shè)索道和原有2 條索道的改造將有效提升景區(qū)內(nèi)運(yùn)力，交通瓶頸有望解決，而高毛利的索道業(yè)務(wù)重啟增長也將拉動公司整體盈利能力的提升。另一方面，萬佛頂索道的落地有望加速區(qū)內(nèi)小環(huán)線的構(gòu)建進(jìn)程，特別是同屬中信國安集團(tuán)的張溝景區(qū)項(xiàng)目的啟動有望提速。
    柳江古鎮(zhèn)項(xiàng)目：繼15 年6 月孫公司洪金旅游公司取得一期項(xiàng)目部分土地和相關(guān)建設(shè)手續(xù)以來，柳江古鎮(zhèn)建設(shè)穩(wěn)步進(jìn)行。西環(huán)線公路建設(shè)進(jìn)度略低于預(yù)期，洪雅至柳江段將于年內(nèi)竣工通車，柳江至零公里段預(yù)計(jì)19 年通車。
    柳江古鎮(zhèn)定位西環(huán)線游客集散中心，預(yù)計(jì)客流量較為可觀，加之公司掌握柳江整體開發(fā)項(xiàng)目擁有較大控制權(quán)和收益權(quán)，項(xiàng)目盈利前景仍然看好。
    嘉陽?.桫欏湖景區(qū)：公司擬與四川省投資集團(tuán)、樂山犍為世紀(jì)旅游共同投資設(shè)立川投峨眉旅游公司進(jìn)行對樂山犍為縣嘉陽桫欏湖景區(qū)的開發(fā)和運(yùn)營。
    未來公司將利用現(xiàn)有渠道整合推廣峨眉山—樂山大佛—嘉陽桫欏湖旅游線路，帶動桫欏湖景區(qū)快速增長，打造成年客流量100 萬的5A 級景區(qū)。
    云南天佑：公司擬出資6,000 萬投資設(shè)立德宏州天祥公司，天祥公司3,100 萬元收購云南天佑50%股權(quán)且后續(xù)增資1000 萬。云南天佑主營辣木種植和深加工，未來將打造亞洲最大辣木深加工基地，由于辣木產(chǎn)品的消費(fèi)認(rèn)知接受度、市場開拓仍處于早期階段，該項(xiàng)目盈利前景有待市場驗(yàn)證。
    其他項(xiàng)目：此外公司投資的雪芽茶葉項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于16 年末投產(chǎn)，將建成年產(chǎn)量 150 噸的茶葉生產(chǎn)線；文化演藝項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于17 年底竣工，預(yù)計(jì)到2020 年可以進(jìn)入正常運(yùn)營狀態(tài)。此外，3 月公司3,500 萬增資雪芽養(yǎng)生酒項(xiàng)目，預(yù)計(jì)年產(chǎn)養(yǎng)生酒5000 噸。
    交通改善促內(nèi)生增長，外延擴(kuò)張也在加速，給予“謹(jǐn)慎增持”評級受益于成渝高鐵去年年底通車，以及大峨眉西環(huán)線打通預(yù)期，公司景區(qū)客流量有望保持快速增長，同時公司積極拓展新興產(chǎn)業(yè)，包括茶葉、文化演藝、辣木等項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，特別是萬佛頂索道、柳江古鎮(zhèn)等項(xiàng)目有望帶來公司中長期增長預(yù)期。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.36 元、0.46 元和0.57元，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 ：西環(huán)線交通建設(shè)、客流量情況增長低于預(yù)期、新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度、盈利水平低于預(yù)期。