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    以中興為突破口，打開(kāi)集成電路新市場(chǎng)：加強(qiáng)核心半導(dǎo)體的布局是近幾年不少主力終端廠商的重要戰(zhàn)略，蘋(píng)果、三星、華為都在半導(dǎo)體領(lǐng)域具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，中興急切需要加強(qiáng)自己的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈體系。聚飛是中興手機(jī)LED背光的一大主要供應(yīng)商，有望快速突破中興的其它半導(dǎo)體產(chǎn)品。公司已與蕪湖開(kāi)發(fā)區(qū)、中興智能簽署三方協(xié)議，擬在中興智能蕪湖產(chǎn)業(yè)園內(nèi)投資建設(shè)華東生產(chǎn)基地，擬用地面積150 畝，用于IC 集成電路封裝和LED 封裝及組件的相關(guān)業(yè)務(wù)。公司后續(xù)也有望陸續(xù)拓展中興以外的其他客戶，打開(kāi)集成電路新市場(chǎng)。
    LED 封裝和光學(xué)膜業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)：聚飛的LED 背光產(chǎn)品在小尺寸領(lǐng)域極具競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各大國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌，公司正加快實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，努力開(kāi)拓進(jìn)入國(guó)際一流企業(yè)供應(yīng)鏈。聚飛在電視等中大尺寸背光領(lǐng)域增加競(jìng)爭(zhēng)力，拓展新客戶，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。此外，公司也有望突破小間距顯示屏、紅外LED 傳感器等市場(chǎng)。聚飛的光學(xué)膜產(chǎn)品也正逐步放量。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)未來(lái)三年，公司凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增速將達(dá)到37%，2016-18 年EPS 分別為0.2、0.3 和0.38 元，根據(jù)可比公司，我們給予公司2016 年52倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為10.4 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利。
    背光LED 器件發(fā)展不達(dá)預(yù)期。