久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

此外，三花集團(tuán)擁有汽車零部件業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為值得關(guān)注。 
    2016H1凈利潤同比增長22%，凈利率大幅增加2.3pct 
    公司2016H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.2億元，YoY2.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.0億元，YoY21.6%；公司扣非后凈利潤增速39.0%，主要受2015年同期較高的公允價(jià)值變動(dòng)損失造成的低基數(shù)影響；實(shí)現(xiàn)EPS0.22元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2016年1-9月的業(yè)績變動(dòng)幅度為0%-30%。受益于下游家用空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷降幅的收窄以及自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，公司Q2單季度經(jīng)營情況開始好轉(zhuǎn)，收入與凈利潤同比分別增長4.6%、33.2%。盈利能力方面，公司2016H1實(shí)現(xiàn)毛利率28.3%，同比增加1.1pct；期間費(fèi)用率同比下降2.0pct。受此影響，公司2016H1實(shí)現(xiàn)凈利率11.8%，同比大幅增加2.3pct。 
    家用制冷業(yè)務(wù)增長承壓，積極開拓商用制冷產(chǎn)品 
    根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年1-6月我國家用空調(diào)總產(chǎn)量為5810萬臺，同比下降9.9%；家用冰箱總產(chǎn)量為3876萬臺，同比下降3.7%。家用制冷行業(yè)的增長放緩對公司收入增長造成一定壓力。我們認(rèn)為，隨著主要空調(diào)企業(yè)庫存逐步回歸正常水平，公司全年家用制冷業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況有望逐季改善。同時(shí)，公司商用制冷業(yè)務(wù)本部于2016年正式獨(dú)立運(yùn)作，全球戰(zhàn)略客戶重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)順利，業(yè)務(wù)整體呈逆勢上升態(tài)勢。與家用制冷配件不同，公司在全球商用制冷配件市場的占有率明顯偏低，未來將加快推進(jìn)商用空調(diào)、冷庫工程、冷鏈運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的系列產(chǎn)品開發(fā)，創(chuàng)造新的增長點(diǎn)。 
    微通道&亞威科業(yè)務(wù)快速增長 
    報(bào)告期內(nèi)，公司新業(yè)務(wù)板塊快速成長。其中，微通道換熱器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.6億元，同比增長23%。隨著中國、美國、墨西哥三地工廠全球化生產(chǎn)的進(jìn)一步協(xié)同，微通道業(yè)務(wù)收入占比有望持續(xù)提升，帶動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。此外，亞威科業(yè)務(wù)持續(xù)改善，2016H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比增長38%。亞威科洗碗機(jī)配件業(yè)務(wù)有望分享中國市場潛力，報(bào)告期內(nèi)簽訂的數(shù)個(gè)長期供貨合同也將提供未來業(yè)績保障。 
    全球制冷閥件領(lǐng)軍企業(yè)，維持"增持"評級 
    三花股份閥門業(yè)務(wù)行業(yè)壟斷地位穩(wěn)固，微通道換熱器業(yè)務(wù)快速增長。三花集團(tuán)旗下除上市公司外，還擁有汽車零部件業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為值得關(guān)注。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.40/0.49/0.59元。參考可比公司，給予2016年28-30倍PE，對應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間11.20-12.00元，維持"增持"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，制冷家電行業(yè)復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。