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公司作為空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，在大環(huán)境極其惡劣的背景下，得益于公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額的提升以及微通道產(chǎn)品海外市場(chǎng)開拓帶來(lái)的增量，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比提升0.27%，是公司2015 年一季度營(yíng)收進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)周期以來(lái)，首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，體現(xiàn)公司產(chǎn)品核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為國(guó)內(nèi)空調(diào)零配件龍頭企業(yè)，空調(diào)行業(yè)觸底反彈將提前在公司收入上體現(xiàn)，并帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的高彈性，當(dāng)下正是提前布局的好時(shí)機(jī)。
    亞威科基本面持續(xù)向好，有望帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?br>    中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016 年1 月，洗碗機(jī)銷售市場(chǎng)贏得開門紅，零售量、額分別同比增長(zhǎng)132%和108%。滲透率方面，西歐國(guó)家洗碗機(jī)滲透率已經(jīng)高達(dá)78%，而我國(guó)目前還不到1%，未來(lái)隨著人口老齡化、技術(shù)進(jìn)步和生活品質(zhì)的提高，洗碗機(jī)在中國(guó)的銷售有望呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司旗下三花亞威科集團(tuán)主要從事洗碗機(jī)、咖啡機(jī)、洗衣機(jī)核心零配件產(chǎn)品的開發(fā)，自2013 年收購(gòu)以來(lái)，每年收入均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，并在2015 年扭虧為盈，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)1000 萬(wàn)元凈利潤(rùn)，2016 年銷售目標(biāo)8.8 億元，如盈利能力恢復(fù)至歷史正常水平，僅此一項(xiàng)就有望為公司帶來(lái)10%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇?br>    商用空調(diào)成立獨(dú)立事業(yè)部，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)
    據(jù)統(tǒng)計(jì)2015 年全球商用空調(diào)零配件業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)200億以上，并且保持5.1%的年復(fù)合增速穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司2015 年商用空調(diào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入8.82 億，綜合市場(chǎng)份額4.5%，與丹佛斯、派克等行業(yè)龍頭企業(yè)差距較大，公司未來(lái)將通過(guò)構(gòu)建柔性化生產(chǎn)線，實(shí)施精益生產(chǎn)，打造成本優(yōu)勢(shì)，并在品質(zhì)保證環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量，打造“零不良”的概念，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。2016年公司將商用空調(diào)業(yè)務(wù)提升到公司戰(zhàn)略層面，獨(dú)立出來(lái)成立一個(gè)事業(yè)部，并制定了到2020 年實(shí)現(xiàn)銷售收入19 億元，年復(fù)合增速20%以上，成為全球商用空調(diào)、熱泵及冷凍行業(yè)前三強(qiáng)的發(fā)展目標(biāo)，未來(lái)發(fā)展值得期待。
    大股東旗下汽零業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，部分產(chǎn)品是Tesla 唯一供應(yīng)商大股東旗下?lián)碛衅嚵闩浼I(yè)務(wù)，2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近8 億元，凈利潤(rùn)近1.5 億元，其中收入5％來(lái)自于新能源汽車，未來(lái)仍有很大上升空間。公司近期應(yīng)邀參加了Tesla 全球優(yōu)秀供應(yīng)商大會(huì)，是唯一一家來(lái)自國(guó)內(nèi)的供應(yīng)商，目前部分批量供應(yīng)產(chǎn)品甚至是Tesla 唯一供應(yīng)商，充分體現(xiàn)了Tesla 對(duì)公司新能車產(chǎn)品的認(rèn)可。大股東旗下汽零業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，技術(shù)實(shí)力雄厚，打開公司想想空間。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)2016-2018 年公司凈利潤(rùn)6.87 億、7.89 億和9.27 億元，同比增長(zhǎng)13.41%、14.85%和17.58%，對(duì)應(yīng)每股收益0.38、0.44 元和0.51 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)估值分別為22、19 和16 倍，與行業(yè)可比公司對(duì)比，估值優(yōu)勢(shì)明顯，也處于上市以來(lái)歷史低位，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。