>> 中銀國際-峨眉山A(000888)中報點(diǎn)評：游山客流同比下滑，投資索道、景區(qū)擴(kuò)展旅游資源-160808
| 上傳日期： |
2016/8/9 |
大小： |
416KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實(shí) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點(diǎn)評：
1. 游山客流同比下滑，客單價略有提升。從客流情況看，2016 年上半年游山門票購票人數(shù)141.26 萬人次，同比減少4.6%，主要是去年上半年客流基數(shù)較高所致（受益于高鐵開通+門票半價）。從收入拆分看，游山門票收入1.98 億元，同比增長6.49%，主要是去年1 季度游山門票除春節(jié)黃金周外半價優(yōu)惠而今年恢復(fù)正常價格所致；客運(yùn)索道收入1.25 億元，同比減少10.09%；賓館酒店服務(wù)收入9,827.62 萬元，同比增長0.66%。門票+索道實(shí)際平均客單價229 元，較上年同期增長9 元。
2.投資萬佛頂索道、桫欏湖景區(qū)，橫向擴(kuò)展旅游資源。公司公告與國安農(nóng)業(yè)、壹世界旅游共同投資設(shè)立合資公司萬佛頂索道，打造景區(qū)內(nèi)環(huán)線，有效分流旺季游客，進(jìn)一步開發(fā)現(xiàn)有旅游資源；與川投公司、犍為世紀(jì)共同投資設(shè)立參股公司川投峨眉，開發(fā)運(yùn)營樂山市犍為縣嘉陽桫欏湖景區(qū)（3A 級景區(qū)，目前無門票，游船票100 元/人），犍為世紀(jì)是犍為縣國資委旗下公司，峨眉山未來或有機(jī)會參與其他景區(qū)的開發(fā)運(yùn)營，如嘉陽小火車、犍為文廟、清溪古鎮(zhèn)、羅城古鎮(zhèn)等，打造大峨眉旅游線路。
3.盈利能力、期間費(fèi)用率略有提升。2016 年上半年公司毛利率40.03%，同比提高0.58 個百分點(diǎn)，凈利率12.31%，同比提高0.59 個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率均略有提升，2016 年上半年銷售費(fèi)用率7.43%（+0.28 個百分點(diǎn)），管理費(fèi)用率13.22%（+0.16 個百分點(diǎn)），財務(wù)費(fèi)用率1.4%（+0.09 個百分點(diǎn)）。
4.投資建議：公司游山客流增長有限，投資萬佛頂索道以及周邊旅游資源桫欏湖景區(qū)拓展盈利增長點(diǎn)。柳江一期預(yù)計2016 年底完工，作為傳統(tǒng)自然景區(qū)，公司力圖擺脫“門票+索道”單一模式，擴(kuò)張旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與港中旅、川投集團(tuán)、眉山市政府合作打造大峨眉旅游區(qū)。維持2016-2018 年每股收益0.35、0.43、0.51 元的盈利預(yù)測，維持買入評級。
|
|
