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    【點(diǎn)評】
    俱樂部目前處于法乙聯(lián)賽，擁有知名青訓(xùn)體系
    法國歐塞爾足球俱樂部業(yè)務(wù)包含：1，賽事營運(yùn)。球隊(duì)2011-2012 賽季之前一直處于法甲聯(lián)賽，并在1995-1996 賽季獲得過法甲冠軍，目前處于法乙聯(lián)賽。
    2，足球青少年培訓(xùn)。是歐洲著名的職業(yè)球員培訓(xùn)搖籃之一，培育出的著名球員包括埃里克·坎通納、吉布里爾·西塞。俱樂部主要的培訓(xùn)方式分為短期業(yè)余性培訓(xùn)和長期職業(yè)性培訓(xùn)。3，球員轉(zhuǎn)會(huì)及租借。球員轉(zhuǎn)會(huì)和租借占據(jù)整體收益的較大比例。4，俱樂部品牌運(yùn)營。包含俱樂部衍生產(chǎn)品售賣和俱樂部比賽轉(zhuǎn)播費(fèi)分成。5，俱樂部廣告售賣。通過自身平臺(tái)進(jìn)行各種形式的贊助商權(quán)益體現(xiàn)，以達(dá)到收益。
    以足球+冰球?yàn)橹鞯捏w育產(chǎn)業(yè)布局步步為營，不斷汲取優(yōu)質(zhì)資源公司的體育產(chǎn)業(yè)拓展步步為營，在不影響主業(yè)業(yè)績的情況下已經(jīng)在足球+冰球領(lǐng)域進(jìn)行了深入布局，且合作的企業(yè)均資質(zhì)優(yōu)良。足球方面，參股的動(dòng)吧體育合伙人白強(qiáng)、黃健翔、斯內(nèi)德在足球業(yè)內(nèi)資源豐富，此次收購的歐塞爾足球俱樂部歷史悠久，具備重返法甲的希望，以及成熟的青訓(xùn)體系。冰球方面，冰世界是荷蘭冰世界國際（IWI）的品牌運(yùn)營方，IWI 擁有豐富冰上運(yùn)動(dòng)和娛樂項(xiàng)目開發(fā)、運(yùn)營、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，冰世界已經(jīng)創(chuàng)建了多種冰主題樂園、冰上嘉年華項(xiàng)目。公司合作的波士頓棕熊隊(duì)是美國冰球聯(lián)盟最有競爭力和最具價(jià)值的球隊(duì)之一，奧瑞金·波士頓棕熊青少年冬令營已經(jīng)啟動(dòng)。
    公司本次收購以較小的成本獲得了優(yōu)質(zhì)的國際體育資源。歐塞爾足球俱樂部是歐洲少數(shù)幾支擁有主場固定資產(chǎn)的俱樂部之一，截至2015 年底凈資產(chǎn)7,242.81 萬元，公司以700 歐元（約5,163 萬人民幣）獲得59.95%股權(quán)，PB 僅1.19 倍。本次收購能夠使奧瑞金品牌在國際體育產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)得到推廣；通過汲取歐塞爾俱樂部在賽事運(yùn)營和青訓(xùn)體系運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)現(xiàn)有的冰球發(fā)展計(jì)劃。此外，歐塞爾俱樂部的資源將增強(qiáng)公司在體育產(chǎn)業(yè)的資質(zhì)，為后續(xù)拓展做好鋪墊。
    游戲、體育頻繁布局，綜合包裝服務(wù)戰(zhàn)略加速
    除本次收購?fù)?，公司? 月公告擬以12 億元收購知名游戲公司卡樂互動(dòng)21.8%的股權(quán)，與中科金財(cái)、乾元聯(lián)合合資設(shè)立傳媒科技公司加碼智能包裝業(yè)務(wù)，綜合包裝服務(wù)能力不斷加強(qiáng)。與全聚德簽訂二維碼賦碼加工合同驗(yàn)證了公司的智能包裝服務(wù)能力獲得認(rèn)可。公司在綜合包裝服務(wù)方面的決心和執(zhí)行力值得肯定，后續(xù)拓展值得期待。
    按新的定增方案攤薄后股本計(jì)算，公司2016 年市盈率僅18 倍，且股價(jià)與9.4元/股的定增價(jià)倒掛，具備安全邊際。后續(xù)業(yè)績回升和體育、娛樂產(chǎn)業(yè)的拓展可期。我們預(yù)計(jì)2016-2018 年每股收益分別為0.49、0.61、0.70 元/股，給予2016年25 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)12.25 元，維持買入評級。