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公司上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，且相對(duì)于公司2015年度營(yíng)收增速提升了5.56個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣揪W(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成項(xiàng)目的拓展，相繼中標(biāo)糧食監(jiān)管平臺(tái)項(xiàng)目、邊檢總站自助通道采購(gòu)、流動(dòng)人口居住證等項(xiàng)目，導(dǎo)致公司集成業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但由于系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司為了搶占市場(chǎng)份額，不斷壓縮利潤(rùn)空間，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率下降10.76個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于以政府補(bǔ)助為主的營(yíng)業(yè)外收入的大量減少，共同使得今年上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降。
    把握政策機(jī)會(huì)，稅控業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先。2016年5月1日起，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)全部納入營(yíng)改增的范圍。公司抓住此次政策機(jī)會(huì)開(kāi)拓市場(chǎng)，在相關(guān)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率始終保持領(lǐng)先。公司先后中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)銀聯(lián)、浦發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行、中信證券、招商證券、中金證券、中投集團(tuán)、安邦保險(xiǎn)、合眾人壽、萬(wàn)科地產(chǎn)、鏈家地產(chǎn)、麥當(dāng)勞、百勝集團(tuán)等重要客戶(hù)。此外，隨著電子發(fā)票在政策、法律、產(chǎn)業(yè)環(huán)境方面的日益成熟，公司也通過(guò)和京東合作成立大象慧云公司涉足電子發(fā)票的千億市場(chǎng)。公司推出的電子發(fā)票大企業(yè)方案已在京東、一號(hào)店、阿里、蘇寧等企業(yè)規(guī)模使用，中小企業(yè)單機(jī)版方案也開(kāi)始批量推廣。通過(guò)牢牢把握政策機(jī)會(huì)，未來(lái)公司的稅控業(yè)務(wù)預(yù)期仍能保持行業(yè)領(lǐng)先地位并貢獻(xiàn)公司的大部分利潤(rùn)。
    積極拓展新領(lǐng)域，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)取得新進(jìn)展。公司通過(guò)內(nèi)生加外延的方式，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積極拓展新業(yè)務(wù)、新應(yīng)用，并取得良好效果。在公安信息化領(lǐng)域，公司中標(biāo)公安部部級(jí)人口信息人像對(duì)比系統(tǒng)；在出入境業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新中標(biāo)深圳蛇口自助設(shè)備項(xiàng)目、深圳邊檢設(shè)備升級(jí)及備品備件采購(gòu)項(xiàng)目；在電子政務(wù)領(lǐng)域，公司承擔(dān)的國(guó)家第一批自主安全可控試點(diǎn)項(xiàng)目已完成系統(tǒng)終驗(yàn)。公司在治安領(lǐng)域、食品藥品監(jiān)管領(lǐng)域、糧食信息化領(lǐng)域都有相關(guān)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)。此外，公司積極利用資本運(yùn)作，成功收購(gòu)華資軟件和航天金盾，與公司形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)一步加強(qiáng)物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我們看好公司的產(chǎn)業(yè)布局，隨著新業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展以及和原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016~2018年公司營(yíng)業(yè)收入分別為257.41億元、296.02億元和340.42億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為21.50億元、24.53億元和28.06億元，按最新股本計(jì)算每股收益分別為1.16元、1.33元和1.52元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為20 倍、18 倍和16 倍。維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)盈利不確定風(fēng)險(xiǎn)；電子發(fā)票推廣進(jìn)程緩慢。