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    點(diǎn)評(píng)：
    1. 環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)利好助劑景氣度持續(xù)回升
    橡膠助劑生產(chǎn)過程中三廢排放嚴(yán)重，如酸堿法生產(chǎn)促進(jìn)劑M 每噸約產(chǎn)生廢水30-40 噸，促進(jìn)劑NS傳統(tǒng)法會(huì)產(chǎn)生大量高鹽廢水，極難處理，上半年環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)已導(dǎo)致部分小企業(yè)產(chǎn)能關(guān)停。
    下半年環(huán)保督查組還將進(jìn)駐山東，山東與河南均為國(guó)內(nèi)橡膠助劑主要產(chǎn)地，而大部分中小企業(yè)并未達(dá)到國(guó)家環(huán)保要求，預(yù)計(jì)下半年助劑供給端將持續(xù)緊張，利好行業(yè)景氣度持續(xù)回升。
    2. 預(yù)計(jì)下半年漲價(jià)行情將持續(xù)
    下游輪胎行業(yè)開工率回升，疊加助劑供給趨緊，利于產(chǎn)品價(jià)格提升。上半年防焦劑價(jià)格近3 萬元/噸，較去年同期上漲20%，NS 也由年初的2.4 萬元/噸漲至目前的2.5 萬元/噸以上，下半年隨著關(guān)停企業(yè)增多，預(yù)計(jì)漲價(jià)行情將持續(xù)。
    3. 公司持續(xù)受益環(huán)保紅利，業(yè)績(jī)彈性大
    公司目前主要產(chǎn)能包括2 萬噸防焦劑CTP、2 萬噸促進(jìn)劑NS 與1 萬噸CBS、1.3 萬噸微晶石蠟、1 萬噸膠母粒、8000 噸不溶性硫磺、8000 噸均勻劑，其中CTP 全球市占率60%。公司擁有行業(yè)內(nèi)唯一的國(guó)家橡膠助劑工程技術(shù)研究中心，研發(fā)的促進(jìn)劑M清潔工藝不產(chǎn)生廢水，NS 工藝可減少?gòu)U水量80%。上半年產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)中報(bào)預(yù)增210-230%，預(yù)計(jì)隨著下半年行業(yè)供給趨緊，公司將持續(xù)受益環(huán)保紅利，業(yè)績(jī)彈性極大
    4. 盈利預(yù)測(cè)與估值
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.41、0.54、0.67 元，對(duì)應(yīng)PE39、30、24 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：助劑價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。