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    下游需求逐步回暖，防焦劑、促進(jìn)劑的銷(xiāo)量大幅提升
    公司的產(chǎn)品主要包括防焦劑CTP、促進(jìn)劑NS、不溶性硫磺、微晶石蠟等產(chǎn)品，主要下游是輪胎，我們分析了國(guó)內(nèi)橡膠輪胎外胎的累計(jì)產(chǎn)品，2016 年1-5 月份橡膠輪胎外胎的產(chǎn)量為3.76 億條，同比增加8.4%，同比增速環(huán)比逐步提升，而2015 年同期的產(chǎn)量增速是下滑5.5%，正是由于下游銷(xiāo)量的持續(xù)提升，帶來(lái)了防焦劑、促進(jìn)劑銷(xiāo)量的大幅提升。2015 年防焦劑的銷(xiāo)量大約為1.4 萬(wàn)噸左右，我們判斷2016 年同比增長(zhǎng)15%左右，2015 年促進(jìn)劑NS 的銷(xiāo)量大約為7000 噸左右，而實(shí)際產(chǎn)能為2 萬(wàn)噸左右，因此隨著開(kāi)工率的持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2016 年的銷(xiāo)量將會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，銷(xiāo)量提升也導(dǎo)致促進(jìn)劑NS 的毛利率明顯提升，預(yù)計(jì)會(huì)提升到10%以上，正是由于傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品防焦劑CTP、促進(jìn)劑NS 銷(xiāo)量的大幅提升帶來(lái)了凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。
    憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推出新產(chǎn)品
    公司擁有國(guó)家級(jí)橡膠助劑工程技術(shù)研究中心，2015 年研發(fā)人員所占的比重為22.85%，研發(fā)投入比例為3.36%，擁有發(fā)明專(zhuān)利22 項(xiàng)，因此公司非常重視技術(shù)實(shí)力的持續(xù)提升，憑借依托國(guó)家級(jí)橡膠助劑技術(shù)中心和持續(xù)的研發(fā)投入，公司持續(xù)推出新產(chǎn)品，原有產(chǎn)品主要是2 萬(wàn)噸防焦劑CTP、2 萬(wàn)噸促進(jìn)劑NS、1 萬(wàn)噸促進(jìn)劑CBS、1.5 萬(wàn)噸促進(jìn)劑M，隨后公司新建了6500 噸新型橡膠助劑和8000 噸高熱穩(wěn)定性不溶性硫磺等新產(chǎn)品，目前新產(chǎn)品的銷(xiāo)售規(guī)模都在1億左右以上，而且未來(lái)銷(xiāo)售收入會(huì)持續(xù)提升，從客戶(hù)質(zhì)量來(lái)看，公司主要采用直銷(xiāo)的銷(xiāo)售模式，米其林、玲瓏、倍耐力等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)都是公司的長(zhǎng)期合作客戶(hù)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：促進(jìn)劑NS 的銷(xiāo)量增幅低于預(yù)期