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2013 年至2015 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為：3.36 億元、4.52 億元、6.15 億元，年復(fù)合增速35.29%。營(yíng)收增速超越行業(yè)平均水平，上升勢(shì)頭迅猛！泛智能化時(shí)代系統(tǒng)基石
    智能操作系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用以及智能操作系統(tǒng)碎片化程度加劇將使市場(chǎng)具有潛力，一個(gè)就是車(chē)載系統(tǒng)、民用無(wú)人機(jī)、VR/AR、機(jī)器人等領(lǐng)域萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，另一個(gè)是企業(yè)移動(dòng)信息化大勢(shì)所趨,國(guó)內(nèi)企業(yè)移動(dòng)管理市場(chǎng)增勢(shì)強(qiáng)勁,企業(yè)移動(dòng)管理業(yè)務(wù)或成為公司全新的增長(zhǎng)極。泛智能化+企業(yè)移動(dòng)信息化將重新定義中科創(chuàng)達(dá)公司的市場(chǎng)邊界，收入有望提升一個(gè)數(shù)量級(jí)。
    與芯片巨頭高通成立合資公司，布局全球市場(chǎng)
    公司與高通共同出資1873.92 萬(wàn)元設(shè)立重慶創(chuàng)通聯(lián)達(dá)智能技術(shù)有限公司，其中公司出資1536 萬(wàn)元，持股占比81.97%，高通出資337.92 萬(wàn)元，持股占比18.03%，基于高通芯片進(jìn)軍全球化智能市場(chǎng)。合資公司面向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展智能硬件業(yè)務(wù)，高通提供芯片和硬件板卡，中科創(chuàng)達(dá)提供系統(tǒng)和軟硬件解決方案，主要方向涉及無(wú)人機(jī)、機(jī)器人、IP Camera、VR/AR 等領(lǐng)域。在移動(dòng)智能終端增速放緩的形勢(shì)下，公司未來(lái)發(fā)展瞄準(zhǔn)泛智能化方向，服務(wù)模式逐漸從服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)向軟硬件解決方案，未來(lái)必將成為公司新的利潤(rùn)爆發(fā)點(diǎn)。
    創(chuàng)達(dá)2.0 時(shí)代，開(kāi)啟未來(lái)新篇章
    公司未來(lái)規(guī)劃創(chuàng)達(dá)2.0 的全面升級(jí)，盈利模式由收取技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)向以銷售產(chǎn)品、IP 或智能硬件為主，未來(lái)在智能硬件大爆發(fā)的形勢(shì)下，切入產(chǎn)品領(lǐng)域，從銷售收入進(jìn)行分成，公司成長(zhǎng)空間進(jìn)一步被打開(kāi)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016～2018 年凈利潤(rùn)為1.32 億元、2.65 億元、3.98 億元，同比增長(zhǎng)13%、100%、50%，EPS 分別為0.32 元、0.64 元和0.96 元。目前公司市值相比于A 股同類軟件提供商300 億以上市值仍存在差距，考慮到公司在智能終端系統(tǒng)領(lǐng)域稀缺地位，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)同時(shí)，泛智能領(lǐng)域市場(chǎng)爆發(fā)在即，我們給予260～285 億元市值空間，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)64.68～73.35 元。雖然目前公司估值偏高，但我們判斷短期存在交易性機(jī)會(huì)。首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致需求下滑；智能終端行業(yè)增速放緩。