>> 廣發(fā)證券-中科創(chuàng)達（300496）二季度單季同比增速加快，驗證成長邏輯-160715
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
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公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，較上年同期增長約30%。
扣去股權(quán)激勵攤銷和非經(jīng)常損益影響后，公司二季度表現(xiàn)靚眼；我們測算公司扣去股權(quán)激勵攤銷和非經(jīng)常損益后半年凈利潤為8456~9117 萬元，同比增長26.5%~36.4%,中間值為31.46%。折算Q2 單季扣非扣股權(quán)激勵凈利潤為5376~6038 萬元，同比增長75%~96%，中間值為85.5%。按公司公告“營業(yè)收入增長約30%”測算，Q2 單季收入約1.89 億元，同比增長約36.4%，高于Q1 營業(yè)收入同比增長23%的增速。
Q2 收入和凈利潤增速提升驗證成長邏輯大概率成立。
從公司Q2 單季預(yù)計營業(yè)收入和凈利潤區(qū)間中值同比增速相比Q1 都有一定提高來看，公司業(yè)務(wù)可能有一定變化，一季報中公告“預(yù)計二季度開始陸續(xù)向客戶出貨無人機的核心板模塊”從這份預(yù)告中可能得到驗證。
預(yù)測16-18 年EPS 分別為0.331 元/股、0.729 元/股、1.182 元/股；預(yù)測2016-2018 年的收入分別為9.68/15.3/23.9 億元。收入增速為57.3%、57.9%、56.5%；預(yù)計公司今年股權(quán)激勵攤銷費用較高，凈利潤增速為14.3%，17-18 年隨著下游終端智能化產(chǎn)業(yè)的崛起利潤快速增長，增速120%、62.2%， 凈利潤分別為1.33/2.94/4.77 億元，維持“買入評級”。
風(fēng)險提示
公司向創(chuàng)達2.0 轉(zhuǎn)型進展可能不及預(yù)期；公司可能需持續(xù)進行股權(quán)激勵留住關(guān)鍵技術(shù)人才；硬件智能化領(lǐng)域整體發(fā)展可能不及預(yù)期。估值明顯高于行業(yè)水平，盡管公司的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)地位稀缺，一定時期也會有壓力
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