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    上半年整個(gè)證券行業(yè)歸母凈利潤(rùn)為625 億元，同比下降59%（2015 年上半年為1532 億元），主要受交易量萎縮近50%，兩融余額大幅下降，以及股市整體下跌17%（萬(wàn)得全A 指數(shù)）導(dǎo)致的自營(yíng)業(yè)績(jī)受影響。長(zhǎng)江證券業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量市場(chǎng)份額同比上升10%，加碼互聯(lián)網(wǎng)提升相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。
    上半年，長(zhǎng)江證券證券交易總額（股票、債券、基金）5.04 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額為1.50%，較去年同期的市場(chǎng)份額1.36%增加了0.14 個(gè)百分點(diǎn)，約同比上升10%。其中，股票成交額2.5 萬(wàn)億，市場(chǎng)份額1.95%，較去年同期增加了0.23 個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司與奇虎360 簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將借助奇虎360 強(qiáng)大的用戶資源、一流的搜索引擎和大數(shù)據(jù)分析能力，提升公司開(kāi)發(fā)和服務(wù)客戶的能力，打造互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)新生態(tài)。
    各子業(yè)務(wù)“單兵作戰(zhàn)”向“綜合服務(wù)”轉(zhuǎn)型有抓手，協(xié)同效應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)的邊際改善大有裨益。
    補(bǔ)充資本83 億，為業(yè)務(wù)再次騰飛埋下了伏筆。
    大力推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，境外核心業(yè)務(wù)打包上市香港聯(lián)交所。
    投資建議：預(yù)計(jì)長(zhǎng)江證券未來(lái)三年（2016-2018 年）的稀釋每股收益（EPS）分別為：0.43、0.58、0.48 元，基于長(zhǎng)江證券地域性優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力以及市場(chǎng)化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理、穩(wěn)健的投資能力，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)：12.89元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)，政策性風(fēng)險(xiǎn)；股票市場(chǎng)波動(dòng)，業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。