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為應對市場形勢變化公司在機制、戰(zhàn)略、業(yè)務、人員方面進行了多維度的改革并取得了較好的成效。業(yè)務多元化程度提升，資本中介、資管、投行等創(chuàng)新業(yè)務收入占比顯著提升。預計下半年市場企穩(wěn)，公司有望迎來業(yè)績拐點。
    經(jīng)紀做實分公司，投行加速轉(zhuǎn)型業(yè)績亮麗增長
    經(jīng)紀業(yè)務受市場交易縮量影響，業(yè)績出現(xiàn)回落，上半年實現(xiàn)凈收入10.9 億元，同比下降60%；股基市場份額1.82%，排名保持第16 位。公司進一步發(fā)揮分支機構(gòu)綜合業(yè)務平臺作用，提供非通道類收入占比，加快推進向財富管理轉(zhuǎn)型。互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)突破，與奇虎360 簽署合作協(xié)議，在多個業(yè)務板塊開展全面深度合作，打造互金業(yè)務新生態(tài)。大投行業(yè)務轉(zhuǎn)型加速，加大項目承攬及儲備力度，不斷延伸業(yè)務鏈條，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。再融資取得突破，總?cè)谫Y額28 億元，同比增長384%；企業(yè)債及金融債主承銷規(guī)模125 億元，同比增長403%；新增新三板掛牌企業(yè)57 家，累計掛牌215 家，行業(yè)排名第8。上半年實現(xiàn)投行凈收入2.9 億元，同比增83%。
    主動管理型產(chǎn)品規(guī)模大幅提升，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模大幅增長
    公司努力構(gòu)建覆蓋全系列金融產(chǎn)品的“大資管”體系，重點發(fā)力主動管理型業(yè)務，集合產(chǎn)品規(guī)模大幅提升；截至2016 年6 月末受托規(guī)模829 億元，同比增長81%，其中集合理財產(chǎn)品規(guī)模469 億元，同比增長78%。上半年實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入2.3 億元，同比增長35%。自營受市場影響業(yè)績出現(xiàn)較大回落，上半年投資凈收益3.7 億元，同比下降68%。公司在嚴控風險的前提下大力發(fā)展信用業(yè)務，完善信用機制，截至2016 年6 月末兩融規(guī)模197 億元，市占率穩(wěn)定在2.3%以上，行業(yè)排名保持第14 位；股權(quán)質(zhì)押期末余額260 億元，同比增長504%；上半年實現(xiàn)利息凈收入5.2 億元，同比下跌18%，遠低于行業(yè)平均水平。
    擬分拆成立長證國際金融集團香港上市，開啟海外業(yè)務新篇章
    為推進公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略，公司擬分拆成立長江證券國際金融集團有限公司在港交所上市。長證國際金融將承接長江香港持有的各附屬業(yè)務公司股權(quán)，成為公司國際業(yè)務的經(jīng)營實體，經(jīng)營范圍包括證券經(jīng)紀、期貨經(jīng)紀、資產(chǎn)管理、投資銀行等境外證券業(yè)務。長證國際金融擬在完成架構(gòu)重組后實施員工持股計劃，完善治理結(jié)構(gòu)和激勵機制。長證國際金融境外上市成功后將獲得獨立融資平臺，有助于提升海外市場影響力，推動在香港及其他海外市場業(yè)務更好地開展。
    定增大幅提升資本實力，打開業(yè)務空間
    公司非公開發(fā)行工作圓滿完成，募集資金總額83.11 億元，資本實力大幅提升，為各項業(yè)務發(fā)展打開廣闊空間?？春霉厩逦陌l(fā)展戰(zhàn)略及各業(yè)務發(fā)展前景，預計2016-18 年EPS 為0.43 元、0.53 元和0.60 元，對應PE 為25 倍、20 倍和18 倍，維持買入評級。
    風險提示：業(yè)務開展不如預期，市場波動風險。