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    點(diǎn)評(píng)
    長江證券地處湖北，為長江經(jīng)濟(jì)帶內(nèi)最大的券商，目前規(guī)模與凈利潤水平居行業(yè)20 位左右。奇虎360 為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司，按用戶數(shù)量計(jì)算，360 也是第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，主要產(chǎn)品包括360 瀏覽器、360 安全瀏覽器、手機(jī)助手、還有360 搜索等。
    目前，券商與BAT 等擁有客戶流量基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及與同花順、wind 等資訊平臺(tái)合作的案例并不乏見，包括國金證券與騰訊和百度合作、東吳證券與同花順、廣發(fā)證券與新浪財(cái)經(jīng)、金融界與多家券商等等。傳統(tǒng)證券公司觸“網(wǎng)”的速度不斷加快。不過從前面合作的效果來說，目前券商單靠互聯(lián)網(wǎng)合作導(dǎo)流的效果已經(jīng)在逐步下降。我們認(rèn)為長江證券此次與奇虎360 合作，看中的除了360 的用戶資源，還包括其一流的搜索引擎和大數(shù)據(jù)分析能力。
    除了傳統(tǒng)的引流之外，未來能進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)深化轉(zhuǎn)型，打造互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)新體系。
    從公告上看，雙方合作的內(nèi)容涉及二級(jí)市場(chǎng)中相關(guān)的金融產(chǎn)品、信息系統(tǒng)、在線活動(dòng)等以及一級(jí)市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資。
    就范圍和廣度來說，應(yīng)該是超過以往的合作案例。如公司開展各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如提升互聯(lián)網(wǎng)用戶的理性投資觀念和投資能力，提升客戶粘性；利用互聯(lián)網(wǎng)工具開展投資業(yè)務(wù)，滿足客戶投融資需求；提升公司利用互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)和服務(wù)客戶能力，打造更為安全和迅速的證券開戶和交易系統(tǒng)。未來雙方將不斷加速合作，探索更多創(chuàng)新模式，特別值得關(guān)注是產(chǎn)業(yè)以及股權(quán)投資，奇虎360 擁有互聯(lián)網(wǎng)基因，同時(shí)已經(jīng)在美國紐交所上市，擁有一定的海外資源，未來相關(guān)領(lǐng)域的合作值得期待。
    公司股權(quán)結(jié)構(gòu)適度分散，股東類型多元化，2015 年引入民營企業(yè)新理益集團(tuán)，促使公司形成了有效的制衡機(jī)制，提高了公司治理效率。背靠三峽集團(tuán)豐富產(chǎn)業(yè)資源、雄厚的資本實(shí)力，結(jié)合擁有拼搏精神、具備市場(chǎng)化機(jī)制的民企，無論是在資金、實(shí)力、品牌、管理、機(jī)制等方面都為長江證券帶來新機(jī)會(huì)。此外，長江證券位處長江經(jīng)濟(jì)帶，將極大收益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的政策紅利。此次與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的深度合作，有望成為驅(qū)動(dòng)公司二次騰飛的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2016、2017 年?duì)I業(yè)收入為55.6 億元、75.4 億元，凈利潤分別為23.0 億元、31.1 億元，對(duì)應(yīng)每股EPS（稀釋）為0.42 元、0.56 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年P(guān)B 為3.4 倍，2017 年為2.9 倍，給予公司謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。