>> 國泰君安-隆鑫通用(603766)2016年中報點評-恒大人壽成第三股東,價值股機會凸顯-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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來源： |
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作者： |
呂娟，黃琨 |
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維持判斷2016-2018 年EPS 為1.02、1.19、1.37 元，維持目標價32.0元，增持。
恒大人壽成為第三大股東，低估值價值股機會凸顯。①第二季度內(nèi)，恒大人壽持股比例為1.21%，已成為公司第三大股東。②考慮到公司2015年股分紅率30%，當(dāng)期價格對應(yīng)的股息率在1.5%左右。③而恒大人壽-萬能險組合B 保險期間結(jié)算利率分別為3%-6%，我們認為，恒大人壽增持公司股份，意味著資產(chǎn)荒下低估值價值股投資機會凸顯，資本利得預(yù)期較高。
微型電動車高速增長，農(nóng)業(yè)植保業(yè)務(wù)增長可期。①2012 年山東省《加快發(fā)展節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)的實施意見》指出，到2020 年全省低速電動車生產(chǎn)規(guī)模目標100 萬輛，長期趨勢向好。②公司持股山東麗馳51%股權(quán)，上半年麗馳微型電動車銷售2.22 萬輛，同比增長51.2%；營收4.21億元，同比增長33.9%。我們認為，隨著《微型電動車技術(shù)條件》團體標準正式實施以及未來相關(guān)管理文件出臺，將有利于行業(yè)逐步規(guī)范，利好龍頭企業(yè)，山東麗馳仍將保持高速增長。②公司植保無人機穩(wěn)步推廣，哈爾濱雙城區(qū)380 萬畝田將是大田作業(yè)的起跑點，增量業(yè)績貢獻可期。
催化劑：微型電動車銷量超出市場預(yù)期。
核心風(fēng)險：無人機業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。
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