>> 光大證券-隆鑫通用（603766）業(yè)績快速增長，恒大人壽入駐-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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其中發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)受全球極端天氣影響，以掃雪機(jī)動力為代表的水平軸發(fā)動機(jī)的需求波動較大， 致使非道路用發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入4.27 億 元 ， 同 比 下降15.82%。此外，廣州威能和山東麗馳并表累計增加公司營收7.4 億元，廣州威能實現(xiàn)營收3.2 億元，山東麗馳實現(xiàn)微型電動車銷量2.22 萬輛，同比增長51.2%，實現(xiàn)營收4.2 億元，同比增長33.9%。
◆恒大人壽入駐，彰顯信心
截至 2016 年上半年，恒大人壽持有股份1010 萬股，占公司總股本的1.21%，成為公司第三大股東，第一大流通機(jī)構(gòu)投資者。我們認(rèn)為，恒大人壽的強(qiáng)勢入駐，彰顯其對公司未來發(fā)展的信心。
◆主業(yè)穩(wěn)增長可期，無人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化持續(xù)推進(jìn)
公司通過逐步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保證了傳統(tǒng)主業(yè)的增長，全年業(yè)績穩(wěn)增長可期。
同時公司發(fā)布的兩款新品微型電動車V5 和吉瑞快速上量，在報告期內(nèi)分別實現(xiàn)銷量1209 輛和1185 輛，后續(xù)有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。此外，公司專業(yè)級植保無人機(jī)XV-2 實現(xiàn)了短距離、低高度自主航跡飛行，完成了5 架優(yōu)化樣機(jī)的制造，并于6 月底到哈爾濱雙城區(qū)進(jìn)入新一輪試驗驗證工作，下一步公司將開展符合大田作業(yè)模式要求的超視距、低高度、額定速度自主航跡飛行模式測試驗證工作。興農(nóng)豐華旗下互聯(lián)網(wǎng)平臺“農(nóng)場幫”上線，并將于近期開展規(guī)模化推廣服務(wù)。我們認(rèn)為，公司主業(yè)穩(wěn)健，無人機(jī)打搭載農(nóng)業(yè)信息化順利推進(jìn)，后續(xù)發(fā)展值得進(jìn)一步期待。
◆買入評級， 提高 6 個月目標(biāo)價至28 元
無人機(jī)搭載農(nóng)業(yè)信息化和微型電動車，三大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級不斷推進(jìn)，業(yè)績估值有望雙輪驅(qū)動。預(yù)計 2016-2018 年 EPS 分別為1.07 元、1.35 元和1.71 元。
買入評級，6 個月目標(biāo)價28 元，對應(yīng) 2016 年26 倍PE。
◆風(fēng)險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑；戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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