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內(nèi)飾件方面，公司實(shí)現(xiàn)營收11 億元，同比下滑9%，主要源于上海華德已不在合并報(bào)表范圍內(nèi)。新能源動力控制系統(tǒng)方面，公司實(shí)現(xiàn)營收2.4 億元，同比增長42%，源于報(bào)告期間公司取得了若干關(guān)鍵客戶和項(xiàng)目。工業(yè)機(jī)器人方面，公司實(shí)現(xiàn)營收3.4 億元，同比增長26%，保持較快增長。與此同時，報(bào)告期內(nèi)公司完成對KSS 和TS 的并購，兩者貢獻(xiàn)合計(jì)貢獻(xiàn)營收14.8 億元，貢獻(xiàn)凈利潤0.68 億元，同期因項(xiàng)目并購貸款和項(xiàng)目實(shí)施發(fā)生費(fèi)用為0.89 億元，致使公司利潤增速低于營收增速?？鄢齂SS 和TS業(yè)績貢獻(xiàn)及相關(guān)費(fèi)用后，我們預(yù)計(jì)公司營收同比增長約15%，歸屬母公司凈利潤同比增長約41%。
    ◆技術(shù)領(lǐng)先，智能駕駛龍頭騰飛在即
    無人駕駛方面，KSS 為一級供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為駕駛輔助（ADAS）系統(tǒng)和事故預(yù)防類系統(tǒng)，是全球少數(shù)幾家具備主被動安全系統(tǒng)整合能力，面向自動駕駛提供安全解決方案的公司， 2016 年上半年KSS 累積獲得超30 億美元新訂單。TS 一直活躍在車載信息系統(tǒng)領(lǐng)域的前沿，擁有多項(xiàng)車用信息和數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域的專利儲備，目前擁有全球200 余萬前裝市場用戶，拳頭產(chǎn)品MIB 車載系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于大眾旗下品牌。通過此次收購，公司將在全球無人駕駛市場具有較強(qiáng)的競爭力。BMS 方面，公司加快新技術(shù)的研發(fā)，與客戶共同開發(fā)48V 混合動力系統(tǒng)和無線充電系統(tǒng)，活躍在行業(yè)技術(shù)的最前沿。工業(yè)4.0 方面，公司通過收購EVANA，成為全球工業(yè)機(jī)器人及自動化細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，并全面打開全球市場。我們認(rèn)為，公司在無人駕駛、BMS 及工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，后續(xù)發(fā)展值得進(jìn)一步期待。
    ◆重申買入評級，6 個月目標(biāo)價45 元
    業(yè)績持續(xù)高增長，同時并購全球領(lǐng)先的智能駕駛優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，業(yè)績估值有望雙輪驅(qū)動?？紤]增發(fā)攤薄，預(yù)計(jì)2016~2018 年EPS 分別為1.01 元、1.39 元和1.62 元，買入評級，6 個月目標(biāo)價45 元，對應(yīng)2017 年約32 倍。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期效果；新興業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。