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    完成KSS、TS 股權(quán)交割，智能駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)全球布局前景可期
    KSS、TS 股權(quán)交割后上半年貢獻(xiàn)并表營(yíng)收14.86 億，凈利潤(rùn)0.68 億，同期產(chǎn)生相關(guān)費(fèi)用0.89 億。KSS 上半年累積獲得超30 億美元新訂單確保未來(lái)增長(zhǎng)，與沃爾沃、雷諾等廠商共同開(kāi)發(fā)主動(dòng)安全系統(tǒng)并已實(shí)現(xiàn)商業(yè)量產(chǎn)，而TS 則已并入公司汽車(chē)電子事業(yè)部的德國(guó)普瑞旗下。預(yù)計(jì)兩者今后將成為均勝在智能駕駛產(chǎn)品布局、智能車(chē)聯(lián)服務(wù)、全球業(yè)務(wù)布局優(yōu)化中的重要戰(zhàn)略主體。
    HMI 維持高速增長(zhǎng)，上升勢(shì)頭銳不可擋
    公司人機(jī)交互（HMI）產(chǎn)品持續(xù)高速增長(zhǎng)，上半年?duì)I收近26 億，增速達(dá)24.6%，毛利率提升23.4%。當(dāng)前汽車(chē)電子化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，公司利用自身技術(shù)儲(chǔ)備積極拓展全球客戶。上半年寶馬、奔馳、大眾、福特等客戶的新訂單確保該板塊業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
    受益于HMI 產(chǎn)品滲透率提升、公司技術(shù)實(shí)力以及特斯拉等優(yōu)質(zhì)高端客戶上的拓展，考慮TS 并入后的協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)份額仍有突破空間。
    拓展優(yōu)質(zhì)客戶，新能源動(dòng)力控制業(yè)務(wù)大有可為
    受益于國(guó)內(nèi)外客戶項(xiàng)目不斷落地，公司新能源汽車(chē)電子業(yè)務(wù)上半年?duì)I收2.44 億，增長(zhǎng)42%而毛利率提升至19.6%?？蛻魧用嬉褜?shí)現(xiàn)或接近量產(chǎn)的包括寶馬、奇瑞、特斯拉、奔馳、吉利等國(guó)內(nèi)外知名廠商；此外公司與國(guó)內(nèi)其他重要整車(chē)廠商如長(zhǎng)安、北汽、長(zhǎng)城以及蔚來(lái)、樂(lè)視汽車(chē)等行業(yè)進(jìn)入者的合作也在全面推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3 年將逐步產(chǎn)生業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
    汽車(chē)電子國(guó)際巨頭正在崛起，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)
    公司積極采用外延式發(fā)展戰(zhàn)略收購(gòu)收購(gòu)海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（如KSS、TS、IMA、EVANA 、QUIN 等），現(xiàn)已形成HMI、汽車(chē)安全、智能車(chē)聯(lián)和新能源動(dòng)力控制等多元化汽車(chē)新興業(yè)務(wù)體系。隨著戰(zhàn)略布局完善且并購(gòu)資產(chǎn)與原有業(yè)務(wù)協(xié)同性不斷加強(qiáng)，我們看好公司未來(lái)能夠成長(zhǎng)為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的汽車(chē)電子巨頭。因此維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延式發(fā)展協(xié)同性低于預(yù)期；新能源汽車(chē)和智能駕駛推廣不及預(yù)期。