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    渠道管理持續(xù)推進(jìn)：線下渠道方面，街店、Shopping mall、百貨店齊頭并進(jìn)，截止至2016年6月30日，線下門店數(shù)量達(dá)到3018家，新增297家（其中包括國(guó)際館117家，休閑館24家），關(guān)閉191家，較2015年底凈增加106家。線上渠道方面，公司加強(qiáng)對(duì)線上線下共享產(chǎn)品的價(jià)格管控，以及會(huì)員體系的打通，實(shí)現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展。  
    毛利率小幅提升：2016年上半年公司整體毛利率較去年同期增加了2.37個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到37.77%。分品牌看，奧康、康龍、紅火鳥毛利率均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。 分線上線下渠道看，由于電商渠道促銷較多，因此毛利率較上年同期減少3.81個(gè)百分點(diǎn)，線下門店毛利率則較去年同期增加3.18個(gè)百分點(diǎn)。  
    投資建議：一方面，在行業(yè)低迷的大背景下，公司深耕制鞋主業(yè)，調(diào)整店面結(jié)構(gòu)、提升品牌形象；另一方面，通過(guò)多元化發(fā)展增厚公司業(yè)績(jī)，2015年后公司先后參股溫州民商銀行涉足金融領(lǐng)域、參股蘭亭集勢(shì)涉足跨境出口電商、代理斯凱奇涉足體育休閑板塊。雖然業(yè)績(jī)短期不佳，但是仍然看好公司"長(zhǎng)青品牌+時(shí)尚平臺(tái)"商業(yè)模式，以及目前持續(xù)推進(jìn)的"品牌、商企、渠道、零售、供應(yīng)鏈"五大戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為1.07元、1.29元、1.56元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為19.7倍、16.4倍、13.5倍，給予"增持"評(píng)級(jí)。