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一方面是因?yàn)楣镜臓I(yíng)業(yè)部數(shù)量較少，基礎(chǔ)薄弱；另一方面則是公司整體投研實(shí)力較強(qiáng)，在整體發(fā)展戰(zhàn)略上側(cè)重依靠自營(yíng)與資管來(lái)帶動(dòng)公司成為綜合型券商。
    公司制定的發(fā)展戰(zhàn)略是成為綜合金融服務(wù)投資銀行，并為此制定了主要的步驟：第一，進(jìn)入證券業(yè)內(nèi)前10 名。由于公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比較薄弱，主要依托自營(yíng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)；第二，公司三年戰(zhàn)略規(guī)劃主要有四個(gè)方面：資本驅(qū)動(dòng)、人才驅(qū)動(dòng)，客戶驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。公司2016 年上市港股也是為了實(shí)現(xiàn)AH 同步上市，拓寬資本補(bǔ)充的渠道。資本的補(bǔ)充有利于提升公司杠桿水平，開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2012 年證券行業(yè)創(chuàng)新大會(huì)以后東方抓住了較多創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)，2015 年創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比20%左右。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)東方證券2016 年、2017 年和2018 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.59億元、96.16 億元和104.42 億元；歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為31.59 億元、45.46 億元和48.71億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.51 元、0.73 元和0.78 元。2016 年、2017 年和2018 年?yáng)|方證券每股價(jià)值分別為21.22 元、22.06 元和25.04 元。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：交易量持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的波動(dòng)性；準(zhǔn)入門(mén)檻降低的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。