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中報(bào)顯示，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)；剔除液晶器件并表影響之后，剔除后營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)75.54%，剔除后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.78%，我們剔除2016 年1-6 月份Strong 集團(tuán)凈利潤(rùn)影響后粗略估計(jì)凈利潤(rùn)內(nèi)生同比增速仍有44%，公司發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。
    業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)靚麗，現(xiàn)金流業(yè)務(wù)穩(wěn)健快速發(fā)展。本期公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)靚麗：1）國(guó)內(nèi)有線電視運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.61 億，銷(xiāo)售數(shù)量同增10.78%，繼續(xù)增大了市場(chǎng)占有率；且加速發(fā)展DVB+OTT 智能終端，以國(guó)內(nèi)各省級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)公司為單位全面鋪開(kāi)，從而有力助推直播、OTT視頻、寬帶和其他增值業(yè)務(wù)開(kāi)展；ONU、CM、EOC、等接入網(wǎng)絡(luò)中斷的需求及銷(xiāo)售將成為未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)；
    2）子公司創(chuàng)維海通與廣電運(yùn)營(yíng)商“廣電+互聯(lián)網(wǎng)”信息服務(wù)業(yè)務(wù)以WiFi網(wǎng)絡(luò)和通訊移動(dòng)終端APP 開(kāi)始大規(guī)模覆蓋醫(yī)院，目前分別在山西、河北、湖南、廣東、重慶、江西、北京、貴州、山東等已落地的三甲及以上醫(yī)院達(dá)到37 家（其中28 家簽完協(xié)議），本年度內(nèi)計(jì)劃覆蓋醫(yī)院數(shù)量60 家（爭(zhēng)取100 家），日活達(dá)到15 萬(wàn)，基于用戶大數(shù)據(jù)平臺(tái)的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，下半年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收；
    3）互聯(lián)網(wǎng)OTT 智能終端放量增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)到5.23 億（184.61% YoY）。
    其中，OTT 線上渠道收入同增351.94%，線下渠道收入同增179.69%，新增互聯(lián)網(wǎng)OTT 應(yīng)用商店合作應(yīng)用方13 家（包括視頻、游戲、市場(chǎng)、健康、理財(cái)?shù)榷鄠€(gè)類(lèi)別），線上商店應(yīng)用數(shù)1023 款并正在增加。
    4）海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售12.87 億元（含Strong 集團(tuán)的4.89 億元），同增169.62%，海外市場(chǎng)受益于歐洲法國(guó)等國(guó)家將所有的數(shù)字電視廣播轉(zhuǎn)換為MPEG4 以及高清格式的政策以及2016 年下半年德國(guó)等DVB-T 向T2 HEVC 的整體轉(zhuǎn)換，將促進(jìn)海外市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
    轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)方面成果卓著：1）蜂馳電子本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2010.88 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)家庭終端服務(wù)整體解決方案，市場(chǎng)占有率、品牌合作、產(chǎn)品推出正不斷進(jìn)步；2）汽車(chē)智能公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1431.93 萬(wàn)元，重心從汽車(chē)后裝市場(chǎng)向前裝市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，并將以整車(chē)中控系統(tǒng)、智能車(chē)載終端、智能液晶議標(biāo)、智能輔助駕駛系統(tǒng)為重點(diǎn)；3）基于游戲板塊與騰訊全面首要的戰(zhàn)略合作， 2016 年 7 月正式通過(guò)線上、線下渠道同步發(fā)售 miniStation微游戲機(jī) TV 版，其中線下渠道首先通過(guò)創(chuàng)維、樂(lè)語(yǔ)、天音、怡亞通等 6000 多家渠道店銷(xiāo)售，公司也在積極實(shí)施及推進(jìn) miniStation 微游戲機(jī) VR 版的研究與開(kāi)發(fā)。
    ministation TV 結(jié)合家庭娛樂(lè)的巨大市場(chǎng)和解決移動(dòng)電競(jìng)痛點(diǎn)有望獲得放量。公司于7 月中旬與騰訊共同發(fā)布miniStation，并推出騰訊MMEC 移動(dòng)電競(jìng)娛樂(lè)賽。1）京東首期預(yù)約超10 萬(wàn)臺(tái)售罄，基于發(fā)布時(shí)間和審慎性考慮，我們預(yù)計(jì)今年銷(xiāo)量有望達(dá)到40 萬(wàn)臺(tái)；2）我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)家庭娛樂(lè)市場(chǎng)為端游、手游、頁(yè)游、影視等紅海的背景下，內(nèi)容巨頭必爭(zhēng)的巨大藍(lán)海市場(chǎng)，市場(chǎng)容量和可行性已經(jīng)獲得世界成熟國(guó)家的驗(yàn)證，借助miniStation 進(jìn)入家庭游戲市場(chǎng)有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大增量；3）miniStation 解決移動(dòng)電競(jìng)比賽觀賞性、設(shè)備穩(wěn)定性的問(wèn)題，有望借助騰訊強(qiáng)推的MMEC 移動(dòng)電競(jìng)娛樂(lè)賽獲得普遍認(rèn)可和放量。
    ministation VR 版領(lǐng)移動(dòng)VR 之風(fēng)預(yù)計(jì)于四季度上市。miniStation VR版為移動(dòng)VR 屬性，我們認(rèn)為移動(dòng)VR 結(jié)合輕度的VR 直播、VR 視頻、輕度VR 游戲有望獲得更廣的用戶認(rèn)知，也更有希望成功。四季度Google Daydream 標(biāo)準(zhǔn)手機(jī)的上市料將大幅推升入門(mén)級(jí)移動(dòng)VR 設(shè)備的滲透率，在當(dāng)前行業(yè)發(fā)展階段有助于行業(yè)整體發(fā)展，公司將率先受益。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。以公司擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行36,055,014 股計(jì)算（已拿到證監(jiān)會(huì)批文，并已根據(jù)權(quán)益分派后調(diào)整發(fā)行數(shù)量），若本次交易成功，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為5.18/5.88/7.06 億元，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.50/0.57/0.68 元，對(duì)應(yīng)8 月18 日股價(jià)PE 分別為38/34/29 倍。若暫不考慮本次發(fā)行股份因素，但考慮到公司已用現(xiàn)金收購(gòu)標(biāo)的公司51%股權(quán)，考慮此部分并表利潤(rùn)的基礎(chǔ)上我們預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為4.80/5.47/6.64 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.48/0.55/0.66 元，對(duì)應(yīng)8 月18 日股價(jià)PE 分別為40/35/29 倍，考慮到公司戰(zhàn)略進(jìn)軍市場(chǎng)空間足夠大的家庭游戲市場(chǎng)，VR版miniStation 有望打造VR 時(shí)代平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品以及現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)