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海安航線是公司營業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來源，運(yùn)輸業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，同時(shí)郵輪運(yùn)輸和旅游業(yè)務(wù)迅速崛起，公司發(fā)展前景廣闊。
    海南天然地理優(yōu)勢(shì)鑄就高度壟斷性。港口是海南省的經(jīng)濟(jì)命脈，鑒于航空運(yùn)輸成本較高，進(jìn)出海南島的運(yùn)輸主要靠船運(yùn)，而公司在客滾輪運(yùn)輸方面處于領(lǐng)先地位，承載著海南進(jìn)出島超過90%的物資的運(yùn)輸，其貨運(yùn)量占海南島總運(yùn)量的約40%，是海南省客貨進(jìn)出島的骨干航運(yùn)企業(yè)。天然的地理優(yōu)勢(shì)鑄就其高度壟斷性，公司擁有不可替代的地位。
    大股東資產(chǎn)注入增厚業(yè)績(jī)提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司擬發(fā)行股份購買大股東持有的新海輪渡 100%股權(quán),增資完成后新海輪渡將擁有秀英港客滾港口及及新海港一期碼頭資產(chǎn)。大股東港航資產(chǎn)注入一方面直接增厚公司業(yè)績(jī)3000 萬到5000 萬，另一方面可以提高公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    現(xiàn)金流充沛，拓展主業(yè)及上下游業(yè)務(wù)。公司現(xiàn)金流非常充沛，目前手持自由現(xiàn)金約6 億元，打算投入到主業(yè)及上下游延伸，預(yù)計(jì)會(huì)投入海南的物流平臺(tái)整合，拓展旅游業(yè)務(wù)等。充沛的現(xiàn)金流為公司開拓業(yè)務(wù)注入活力。
    行業(yè)資產(chǎn)整合有望，船舶利用效率有望提升。近年來多地醞釀港航資產(chǎn)整合，先前政府推動(dòng)力量相對(duì)缺乏，近期廣東省委書記前來海南考察時(shí)強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)徐聞港區(qū)建設(shè)，進(jìn)一步暢通瓊州海峽通道，推動(dòng)粵瓊兩省更緊密合作。政府的支持預(yù)示著未來行業(yè)資產(chǎn)整合有望加速。若行業(yè)整合成功，整個(gè)瓊州海峽運(yùn)力有望減少，市場(chǎng)集中度預(yù)計(jì)有所提升，從而提高船舶利用效率。
    西沙航線前景廣闊，旅游產(chǎn)業(yè)釋放潛力。新郵輪“北部灣之星”將接檔“椰香公主”投入運(yùn)營， 稀缺原生態(tài)環(huán)境，加上我國南海戰(zhàn)略的往南推進(jìn)，西沙旅游的前景將十分廣闊。伴隨港口設(shè)施的升級(jí)、島嶼旅游服務(wù)設(shè)施的完備和旅游產(chǎn)品開發(fā)多元化，旅游產(chǎn)業(yè)將釋放巨大潛力。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年eps 分別為0.34 元、0.38 元、0.42 元，參考行業(yè)平均估值水平，同時(shí)考慮到公司作為客滾運(yùn)輸領(lǐng)軍企業(yè)發(fā)展前景良好，且因海南島獨(dú)特的地理環(huán)境使得客輪運(yùn)輸具有天然的壟斷性，給予公司2016 年45 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為15.30 元，首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    不確定性因素。注入資產(chǎn)的不確定性，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。