>> 興業(yè)證券-眾信旅游（002707）：北京、華東區(qū)域支撐業(yè)績高增長-160818
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
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其中批發(fā)業(yè)務實現收入34.26億元，同比增長59.03%，零售業(yè)務實現收入7.20億元，同比增長21.73%。批發(fā)業(yè)務增長源于去年一季度竹園國旅合并，東南亞短線產品的增長，同業(yè)產品推介會助力；零售業(yè)務增長源于上海、北京周邊等零售門店增加。從區(qū)域來看，北京大區(qū)收入增長41.85%，華東大區(qū)收入增長42.62%，成為收入增長的主要來源地，兩地且占收入的主要份額。報告期末北京和華東兩區(qū)收入占總收入比為72.88%。根據官網統計，北京零售網點48家，華東零售網點12家，是公司的戰(zhàn)略布局重點。
報告期內，公司積極地推進與華遠國旅的重大資產重組，目前此事項已獲得中國證監(jiān)會并購重組委的審核通過，正在等待監(jiān)管層進一步的批文。
盈利預測與投資建議：報告期內業(yè)績高速增長，營收同比增長50.99%，歸母凈利潤同比增長28.41%，增速均遠超過同期行業(yè)增速4.3%。業(yè)績高速增長來源于北京大區(qū)和華東大區(qū)收入的大幅增加，兩者合計在收入里占比為72.88%，盡管出境游行業(yè)總體增速較低，以上海為代表的華東周邊出境游增速快，今年前六個月，上海市出境游總人次同比增長48.8%，并且公司在京滬兩地增加了零售網點的布局。公司正在推進并購華遠國旅，重組完成后眾信+竹園+華遠的組合實現業(yè)業(yè)務規(guī)模進一步飛躍，預計公司2016-2018年EPS分別為0.30/0.38/0.46元，維持"增持"評級。
風險提示：歐洲若連續(xù)發(fā)生過量恐怖襲擊國家旅游局會發(fā)出旅游警示
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