>> 廣發(fā)證券-深圳機場(000089)2016半年報點評：外在因素抑制業(yè)績放量，財務費用下降助利潤增長-160820
| 上傳日期： |
2016/8/21 |
大小： |
549KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
商田 |
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上半年由于天氣等因素影響，為避免出現(xiàn)大規(guī)模延誤等情況，公司主動調節(jié)航班數量。受此影響公司上半年飛機起降與旅客吞吐增速（2.67%/4.73%）略低于上海機場（8.04%/10.53%）、白云機場（4.65%/5.57%）可轉債轉股助財務費用減少5303.5 萬元，下半年同比影響消除
去年5 月公司實現(xiàn)可轉債轉股，因此2016 年上半年財務費用同比減少近5303.5 萬元，成為利潤增量的主要貢獻因素。下半年此同比影響將消除。
投資收益的大幅增長成利潤另一貢獻因素，報告期，公司實現(xiàn)投資收益1707.85 萬元，去年同期虧損19.40 萬元。
物流業(yè)務持續(xù)整合，未來以平臺打造為主
深圳機場持續(xù)整合物流業(yè)務，報告期內物流實現(xiàn)收入1.37 億元，同比減少37.71%。是公司收入減少的主要原因。未來公司將以物流平臺打造為主，目前國內擁有航空公司的3 家快遞企業(yè)全部入駐深圳機場運營全貨機。
雙跑道獨立運行+產能空間充足，下半年有望引來航班時刻放量深圳機場下半年可實現(xiàn)航空器獨立離場（向南）起飛，此舉將大幅提升航班放行正常率，目前深圳機場高峰小時架次上限為48 架/小時，上半年公司航班準點率基本達標，下半年有望迎來新增時刻，目前公司產能空間充足，伴隨著三季度的航空旺季行情，下半年公司有望實現(xiàn)放量。
上半年深圳機場持續(xù)開辟了深圳至悉尼、法蘭克福等直飛及轉飛的洲際航線。實現(xiàn)國際旅客吞吐量106.1 萬人次，同比增長33.9%，占比5.2%。
未來隨著機場與深圳市政府的共同推動，國際占比有望持續(xù)提升。
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風險提示
宏觀經濟下行，極端惡劣天氣造成航班大面積延誤
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