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    醫(yī)療業(yè)務(wù)結(jié)算周期致公司業(yè)績下滑
    上半年，朗脈實(shí)現(xiàn)凈利潤-1495 萬元，去年5-6 月實(shí)現(xiàn)凈利潤691 萬元，5-12 月實(shí)現(xiàn)凈利潤為7798 萬元，可見朗脈的結(jié)算通常是在下半年，根據(jù)當(dāng)時(shí)購買朗脈時(shí)承諾，朗脈2016 年實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤不低于8790 萬元，即下半年朗脈或貢獻(xiàn)業(yè)績在1 億左右。
    受益于汽車輕量化大趨勢
    1）產(chǎn)品向汽車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型：公司鋁箔產(chǎn)品主要應(yīng)用于空調(diào)和汽車兩大領(lǐng)域，目前以空調(diào)為主（每年產(chǎn)銷在7.5 萬噸左右），但汽車材銷量快速增長（13-15 年銷量分別為2.1、3.2 和3.6 萬噸，銷量占比分別為22%、28%和33%），16 年汽車材產(chǎn)銷目標(biāo)為4.5 萬噸，如完成，銷量占比將提升至38%；2）汽車產(chǎn)品向下游延伸：通過子公司山東新合源公司汽車產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈延伸至高附加值的鋁質(zhì)高頻焊管（主要用于生產(chǎn)汽車散熱器）；3）大訂單或進(jìn)一步增長：公司客戶Valeo 擬給予公司2017-2021 年每年度不低于1.2-1.8萬噸的合同訂單（11-16 年采購鋁材量為9000 噸），具體以正式合同為準(zhǔn)
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.28 元、0.34 元和0.41 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為34 倍、28 倍和23 倍，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，下游需求低于預(yù)期；