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公司16 年上半年業(yè)績大幅增長的主要原因：一是新山鷹并表貢獻(xiàn)凈利潤3944 萬元，同比增長39%；二是中卓時(shí)代消防裝備業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，上半年簽訂合同4.1 億元，同比增長34%，實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長26.27%。新山鷹消防報(bào)警設(shè)備毛利率高達(dá)57.47%，提升公司盈利能力，公司綜合毛利率提升2.08%。
    空港設(shè)備業(yè)務(wù)有望受益于航空運(yùn)輸和通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)平穩(wěn)增長。國內(nèi)外航空運(yùn)輸市場的穩(wěn)步增長，國務(wù)院出臺《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，通用航空蓄勢待發(fā)，公司作為國內(nèi)空港設(shè)備龍頭，產(chǎn)品型號齊全，在性價(jià)比、渠道、服務(wù)等方面具有優(yōu)勢，將充分受益。
    軍品業(yè)務(wù)整體快速增長，有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。目前，公司已取得某些軍用保障裝備的大批量訂單采購意向；無人機(jī)通過了質(zhì)量體系認(rèn)證審核；與某研究所共建“機(jī)場油料保障裝備聯(lián)合研發(fā)實(shí)驗(yàn)基地”，并建立戰(zhàn)略合作關(guān)系；公司7 型9 款特種車輛成功進(jìn)入公安部裝備采購目錄，為銷售奠定了基礎(chǔ)。我們看好公司軍品業(yè)務(wù)發(fā)展，軍品有望成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。
    盈利預(yù)測與投資建議：不考慮非公開發(fā)行，預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.69/0.90/1.16 元；若16 年完成收購，預(yù)計(jì)17-18 年攤薄后EPS 為0.92/1.21元?？春霉鞠篮涂崭垩b備的成長性，以及軍品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：通航發(fā)展低于預(yù)期；軍品研發(fā)和交付進(jìn)度低于預(yù)期。