>> 東興證券-普萊柯（603566）半年度財報點評：畜禽景氣疫苗漲，研發(fā)技術(shù)領(lǐng)業(yè)先-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
徐昊 |
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歸屬母公司股東凈利潤為9019 萬元，同比增長27.68%，扣非后凈利潤5902萬元，同比減少7.58%。
觀點：
養(yǎng)殖景氣+秋招回暖，業(yè)績增長驚天破
公司豬苗上主攻豬圓環(huán)、豬偽狂犬疫苗，禽苗上公司主攻雞新城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9亞型）疫苗，致力于高標(biāo)準(zhǔn)、高效率開展基因工程疫苗、多聯(lián)多價疫苗等產(chǎn)品的開發(fā)。隨著上半年豬價上漲，國外禽類疫情多發(fā)，國內(nèi)禽鏈復(fù)蘇，同時農(nóng)業(yè)部今年7月頒發(fā)的十三五規(guī)劃中繼續(xù)推進(jìn)規(guī)模化養(yǎng)殖，公司主營豬苗禽苗將迎來新增長空間。政府在今年逐步減小豬苗招采，公司上半年豬苗收入減少，但上半年汛期不穩(wěn)定，加大了畜禽患病風(fēng)險，政府在“秋防”疫苗招采時相對于“春防”有望提升，疫苗滲透率將迅速增加。
研發(fā)環(huán)境+優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，禽苗技術(shù)創(chuàng)先鋒
公司依托國家獸用藥品工程技術(shù)研究中心強大的科技創(chuàng)新平臺，加大研發(fā)投入力度，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入2,521.63萬元，較去年同期增長37.70%，占營業(yè)收入的比重為10.10%，同時禽流感（H9亞型）基因工程三聯(lián)疫苗成功上市，雞新支流（H9）法基因工程四聯(lián)疫苗、副豬嗜血桿菌病二價滅活疫苗、小鵝瘟精制蛋黃抗體獲得三項新獸藥證書，為公司禽苗業(yè)務(wù)增長做了有利的支撐，下半年收入增長可期。
技術(shù)轉(zhuǎn)讓+營銷建設(shè)，盈利空間新開拓
公司持續(xù)推進(jìn)“TOP100”營銷策略和“核心1000”營銷策略，強化營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加大重點產(chǎn)品推廣力度，優(yōu)化完善經(jīng)銷商團(tuán)隊，全方位滿足核心客戶需求。同時公司依托自身的創(chuàng)新平臺，開展了技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，2015年公司該項目為營業(yè)收入貢獻(xiàn)875萬元，2016年上半年為公司貢獻(xiàn)1485萬元，為公司增加了新盈利業(yè)務(wù)。我們看好公司未來新盈利空間的開闊。
結(jié)論：
我們預(yù)計，公司16-18年營業(yè)收入5.8億元、7.5億元、10億元，凈利潤1.7億元、2.7億元、3.8億元，攤薄后EPS為0.54元、0.86元、1.2元，對應(yīng)PE為45倍、28倍、20倍，給予“推薦”的投資評級。
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