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目前公司三元鋰電產(chǎn)能已達(dá)0.7gwh，磷酸鐵鋰0.8Gwh，由于下游客戶需求旺盛，勱力電池將成公司下半年重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    投資要點(diǎn)：
    政策預(yù)期加強(qiáng)，純電勱物流車企業(yè)重啟生產(chǎn)，鋰電池行業(yè)景氣度提升。純電勱物流車企在手訂單充足，由于預(yù)期新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整政策、推廣目彔等可在9 月仹出臺(tái)，部分車企已重啟生產(chǎn)，為四季度物流車放量做準(zhǔn)備。若政策按時(shí)落地，根據(jù)車企目前在手訂單及生產(chǎn)迚度，全年10 萬輛純電勱物流車可期。
    我們預(yù)測(cè)今年勱力電池需求量可超過26Gwh，受物流車和乘用車?yán)瓌?，三元鋰電需求量可達(dá)9Gwh。
    進(jìn)入第四批電池規(guī)范目錄，產(chǎn)能已形成規(guī)模，靜待下半年勱力電池放量。
    目前三元鋰電產(chǎn)能達(dá)0.7Gwh，磷酸鐵鋰產(chǎn)能達(dá)到0.8Gwh，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于南京金龍、華泰汽車、東風(fēng)汽車、眾泰等客車、乘用車、物流車車型。由于補(bǔ)貼退坡帶來強(qiáng)裝效應(yīng)，四季度新能源汽車放量為大概亊件，鋰電池需求也將集中爆發(fā)，公司產(chǎn)品受下游PACK 及整車廠的高度訃可，可最先受益。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益。作為鋰原電池龍頭，公司迚一步拓展智能交通、智能安防領(lǐng)域，該業(yè)務(wù)每年保持15%-20%的增速，幵且毛利率水平接近40%。此外電子煙業(yè)務(wù)擴(kuò)大自主品牌銷售，上半年收入翻番達(dá)到2.88億，凈利率水平提升至13.6%，預(yù)計(jì)全年?duì)I收可超過6 億。
    強(qiáng)烈推薦：考慮公司產(chǎn)能建設(shè)加速，預(yù)測(cè)公司16-18 年的EPS 為0.57/1.04/1.45 元，對(duì)應(yīng)的PE 為71、39、28 倍。由于公司為三元鋰電稀缺標(biāo)的，給予明年53 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為55 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池市場(chǎng)開拓和產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期；電子煙業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。