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此外，在行業(yè)供給緊俏下，BOPA 膜價格高位持穩(wěn)。公司BOPA 膜毛利率高達38.63%，我們判斷該業(yè)務(wù)為公司貢獻約7000 萬凈利潤。下半年新能源汽車放量+公司濕法隔膜客戶開拓，隔膜高盈利水平將持續(xù)，同時BOPA 膜下半年供需矛盾難以緩解，價格有望繼續(xù)高位企穩(wěn)，全年高增長可期。
    投資要點：
    基于工藝提高，隔膜實際產(chǎn)量高于產(chǎn)能，盈利能力進一步提升。公司干法產(chǎn)能6500 萬平米，濕法隔膜產(chǎn)能2500 萬平米，而基于公司良好的技術(shù)、工藝積累，實際產(chǎn)量進超產(chǎn)能，上半年公司出貨量達到6000 萬平米，為公司貢獻超過1.2 億凈利潤。上半年公司隔膜價格下降幅度有限，均價3.98 元/平米，幵且通過工藝提升，毛利率達到69.45%，進高于行業(yè)平均水平。下半年新能源汽車放量，行業(yè)景氣度將迚一步提升，公司有望維持當(dāng)前高盈利水平。同時，隨著公司濕法隔膜市場迚一步擴展，我們預(yù)測公司隔膜全年銷量有望達到1.3億平方米，為公司貢獻2.5 億凈利潤。此外在建1.65 億平法濕法隔膜產(chǎn)能從今年底開始逐步投產(chǎn)，而未來兩年新能源汽車還將保持高速增長趨勢，公司成長空間廣闊。
    BOPA 膜價格有望高位持穩(wěn)。公司BOPA 膜價格較同期上漲30%以上，帶勱毛利率提升至38.6%，我們判斷上半年BOPA 膜為公司貢獻約7000 萬凈利潤。由于供給緊俏，下游廠商對漲價無明顯抵觸，BOPA 膜價格有望高位持穩(wěn)。
    投資建議：考慮增發(fā)，預(yù)測16/17/18 年EPS 為0.77/0.92/1.07，對應(yīng)PE為32/27/23 倍。近期受新能源汽車板塊行情轉(zhuǎn)淡影響，公司股價回調(diào)明顯，當(dāng)前股價低估，給以目標(biāo)價33，對應(yīng)16 年43 倍PE，維持強烈推薦評級。
    風(fēng)險提示：隔膜市場競爭激烈，價格下降；原料價格上漲。