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    隔膜新增產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績有望繼續(xù)大幅增長。濕法隔膜采用同步拉伸的工藝，主要用于三元電池和3C類電池，目前公司濕法膜產(chǎn)能為2500萬平米，濕法膜尚處于產(chǎn)品的導(dǎo)入期，毛利率大約在40%左右，同時(shí)，在建年產(chǎn)6000萬平米濕法隔膜項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年年底戒者明年年初投產(chǎn)，另外年產(chǎn)1.05億平米濕法膜項(xiàng)目目前已經(jīng)開工建設(shè)，預(yù)計(jì) 2018 年初完成達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)濕法隔膜產(chǎn)能將達(dá)到 1.9億平方米，隨產(chǎn)能完全釋放公司業(yè)績有望繼續(xù)大幅增長。此外，陶瓷涂布技術(shù)的出現(xiàn)使?jié)穹ǜ裟ぴ诎踩苑矫娴玫搅擞行ПＷC，給濕法隔膜帶來更大的市場空間。
    BOPA薄膜憑借其規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢已成為細(xì)分行業(yè)的先行者。公司是國內(nèi)第一家通過自主研収全面掌握BOPA薄膜同步雙向拉伸工藝的企業(yè)，重慶明珠投資建設(shè)的 “年產(chǎn)5,500噸高阻隔BOPA薄膜項(xiàng)目”在2015年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn), 預(yù)計(jì)2016年BOPA薄膜的產(chǎn)銷量將達(dá)3.3萬噸，BOPA薄膜產(chǎn)品產(chǎn)能利用率將超過100%，隨著消費(fèi)者生活水平的提高，BOPA 膜的市場空間還將繼續(xù)擴(kuò)大。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS 分別為 0.68、0.82、0.94 元，對應(yīng) PE 分別為39.6、33.0、28.8倍，首次給予“買入-A”評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 35 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：隔膜產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，市場需求低于預(yù)期。