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公司路產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升。
    報(bào)告期內(nèi)，公司路產(chǎn)收入穩(wěn)健提升，根據(jù)調(diào)整后的口徑，上半年路產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入13.01 億元，同比增長(zhǎng)6.65%。：主要是由于：（1）2015 年6 月開(kāi)始的貨車(chē)全計(jì)重及后續(xù)的全國(guó)ETC 聯(lián)網(wǎng)對(duì)2016 年上半年收入同期增長(zhǎng)率指標(biāo)的正面影響；（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自然影響；（3）高度重視打逃和稽查工作。
    廣佛、佛開(kāi)、廣珠東三條支柱路產(chǎn)車(chē)流分別同比增長(zhǎng)：13.78%、15.52%、8.34%，通行費(fèi)分別同增：9%、7.10%、5.38%。支柱路產(chǎn)的穩(wěn)健表現(xiàn)為公司主業(yè)提供了有力支撐。
    有息債務(wù)總額減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用同減25.98%
    報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用1.90 億元，同比減少25.98%，主要是由于上半年有息債務(wù)規(guī)模減少導(dǎo)致利息支出同比減少5728.1 萬(wàn)元。
    參股路產(chǎn)貢獻(xiàn)提升，投資收益同增2988.41 萬(wàn)元
    得益于廣惠（+3.18%）、惠鹽（+11.27%）、廣肇（+20.68%）等參股路產(chǎn)通行費(fèi)收入的穩(wěn)步提升，公司上半年實(shí)現(xiàn)投資收益2.27 億元同比增加2988.41 萬(wàn)元。
    投資建議
    此次重組公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者亞?wèn)|復(fù)星亞聯(lián)（持股比例9.69%），凸顯了公司積極轉(zhuǎn)型的決心，結(jié)合公司主業(yè)高增長(zhǎng)+良好轉(zhuǎn)型預(yù)期帶來(lái)業(yè)績(jī)的向上彈性，而較高的股息率則帶來(lái)較強(qiáng)的防御屬性。我們預(yù)計(jì)16-18 年公司EPS 為0.47、0.55、0.57，對(duì)應(yīng)PE：15.1X、13.1X、12.5X，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下滑影響車(chē)流；