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    點(diǎn)評(píng)：
    市場(chǎng)環(huán)境惡劣，公司業(yè)績(jī)下滑。2016年上半年，公司環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)營(yíng)收1.95億元，同比降低19.26%；工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)營(yíng)收1310.24萬(wàn)元，同比減少60.41%；氣體分析儀及備件營(yíng)收5918.86萬(wàn)元，同比增加19.02%；系統(tǒng)改造及運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)營(yíng)收7713.96萬(wàn)元，同比增加100.60%。在環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)整體景氣度不高的情況下，公司的業(yè)績(jī)同樣受到了一定程度的影響，但環(huán)境綜合服務(wù)提供商和“一站式”服務(wù)的戰(zhàn)略布局將會(huì)確保公司在惡劣市場(chǎng)環(huán)境下保持行業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力。
    大力開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，期間費(fèi)用大幅增加。2016年上半年，期間費(fèi)用1.08億元，同比增加35.53%。其中銷(xiāo)售費(fèi)用5237.02萬(wàn)元，同比增加21.82%，系公司大力拓展VOCs監(jiān)測(cè)、汞監(jiān)測(cè)、質(zhì)譜儀及智慧環(huán)保等新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)所致；管理費(fèi)用5877.40萬(wàn)元，同比增加43.79%，系公司公司新增大量研發(fā)技術(shù)人員，同時(shí)合并境外子公司所致。
    擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，布局VOCs領(lǐng)域。2016年2月，公司出資3000萬(wàn)元收購(gòu)ORTHODYHE S.A. 100%股權(quán)，該公司專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)檢測(cè)器及色譜儀。公司將在ORTHODYNE公司設(shè)立色譜研發(fā)中心，共同開(kāi)發(fā)高端色譜技術(shù)，為公司VOCs監(jiān)測(cè)設(shè)備的生產(chǎn)提供技術(shù)支持。除此之外，公司出資1762.97萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)沈陽(yáng)綠環(huán)7%股權(quán)，共同參與工程投資建設(shè)或PPP項(xiàng)目，推動(dòng)環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備銷(xiāo)售及相關(guān)環(huán)境服務(wù)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：按照公司最新股本，我們預(yù)計(jì)雪迪龍16-18年的每股收益分別為0.32元、0.51元和0.64元。根據(jù)16-08-22收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為52、32、26倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：政策出臺(tái)不達(dá)預(yù)期；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。