>> 群益證券-雪迪龍(002658)加碼生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡，擴充VOCs監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)能-160621
| 上傳日期： |
2016/6/21 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
華巍 |
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生態(tài)環(huán)境監(jiān)測項目建設期預計36 個月，達產(chǎn)后預計實現(xiàn)年收入2.13 億元、 凈利潤0.55 億元；VOCs 項目建設期24 個月，達產(chǎn)后實現(xiàn)年均收入2.85 億元、凈利潤0.56 億元。
此次定增一方面加強公司在智慧環(huán)保領域的布局，以環(huán)境監(jiān)測為核心，著力拓展環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境信息化、環(huán)境大數(shù)據(jù)、環(huán)境治理四大業(yè)務領域,為客戶提供“一站式”環(huán)境綜合服務；一方面新增VOCs 監(jiān)測業(yè)務產(chǎn)能，VOCs 治理相關(guān)政策最近密集出臺，作為大氣污染治理的重要環(huán)節(jié)，其治理、監(jiān)測市場將迎來快速發(fā)展期；另一方面公司將獲得未來兩到三年業(yè)務發(fā)展所需的資金，緩解市場開拓、研發(fā)投入及商業(yè)模式升級帶來的資金壓力，進而提高公司抗風險能力和持續(xù)盈利能力。
加碼生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡綜合項目：15 年7 月份，國務院發(fā)布《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡建設方案》，提出到2020 年，我國生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡要實現(xiàn)環(huán)境監(jiān)測狀況全覆蓋、監(jiān)測數(shù)據(jù)互聯(lián)共享，監(jiān)測預報預警、信息化能力和保障水平要明顯提升，監(jiān)測與監(jiān)管協(xié)同聯(lián)動。此次募資中的6.78 億元將用于生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡綜合項目。其中智慧環(huán)保綜合應用平臺研發(fā)及生態(tài)環(huán)境監(jiān)測云平臺建設分別投資0.63 億元及0.6 億元。4 個市級智慧環(huán)保項目和6 個園區(qū)級智慧環(huán)保項目合計投資4.67 億元。公司從城市和園區(qū)入手打造智慧環(huán)?！耙徽臼健本C合解決方案，項目采用BOT、BOO、PPP等商業(yè)模式，由公司出資建設，通過后續(xù)收取服務費的方式獲得長期、持續(xù)、穩(wěn)定的利潤。此次項目建設期為36 個月，短期內(nèi)不會貢獻利潤，全部達產(chǎn)后預計實現(xiàn)年銷售收入2.13 億元，凈利潤0.55 億元。公司抓住國家建設生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡的良機，積極布局，提升自身競爭實力，未來有望獲得更多訂單。
擴充VOCs 監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線：VOCs 是PM2.5 和臭氧的重要前體物質(zhì)，是空氣污染的重要原因。近年來，VOCs 污染及危害越來越受到國家重視，治理已被納入“十三五”規(guī)劃綱要，相關(guān)監(jiān)測、治理、排污費政策近期密集出臺，行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。此次募資中1.85 億元將用于提高VOCs 監(jiān)測系統(tǒng)的產(chǎn)能，建設內(nèi)容包括質(zhì)譜儀監(jiān)測系統(tǒng)（增產(chǎn)40 套/年）、色譜儀監(jiān)測系統(tǒng)增產(chǎn)（增產(chǎn)750 套/年）、 傅里葉紅外光譜儀監(jiān)測系統(tǒng)（增產(chǎn)175 套/年）等。整個項目建設期為24 個月，達產(chǎn)后預計實現(xiàn)年營收2.85 億元、凈利潤.056 億元。VOCs 監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)線的建設有助于完善公司產(chǎn)品線，加強產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的資本投入，確保公司在“十三五”期間VOCs 監(jiān)測領域的核心競爭力和市場地位。
盈利預測：此次定增，短期來看不會帶來利潤貢獻，但長期看有助公司提升技術(shù)實力、實現(xiàn)業(yè)務模式升級，將由原來單一的設備提供商轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)境監(jiān)測綜合服務提供商，預計公司16、17 年分別實現(xiàn)凈利潤3.1 億元(YOY+17.76%)、4.02 億元(YOY+29.9%)，EPS0.51、0.67 元，考慮增發(fā)攤薄后EPS0.45、0.59。當前股價對應16、17 年動態(tài)PE32X、25X，考慮行業(yè)景氣度及未來外延擴展預期，給予“買入”建議，目標價20.0 元（對應17 年P(guān)E 為30）。
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