>> 申萬宏源-雪迪龍(002658)受下游影響Q1業(yè)績下滑，未來關(guān)注智慧環(huán)保業(yè)務-160428
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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作者： |
劉曉寧 |
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公司2016 年Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入1.34 億元，歸母凈利潤0.11 億元，分別同比減少14.84%和61.13%。公司業(yè)績下滑系受公司下游客戶工程設備安裝及調(diào)試進度受阻影響，報告期內(nèi)公司的銷售收入下降；同時，由于公司處于擴張期，人員擴張，管理費用和銷售費用共計增加9.45 百萬，占當期歸母凈利潤約83%。
第二期（共五期）員工持股計劃推出，總額較第一期增加近50%。公司通過第二期員工持股議案，公司高管及骨干共參與230 人，人數(shù)較一期上升23.6%。員工持股計劃資金來源由等額的從凈利潤提取的獎勵基金、員工自籌資金和公司實際控制人提供的無息借款1:1:1組成。第二期資金總額為3663 萬元。第一期資金總額為2512 萬，股票購買均價為27.43元/股，日前已解鎖，截至目前，第一期員工持股計劃尚未賣出股票，當前股價17.08 元。
智慧環(huán)保帶領(lǐng)公司步入新時代。雪迪龍通過參股思路創(chuàng)新及長能大數(shù)據(jù)公司，逐步確立智慧環(huán)保領(lǐng)域龍頭地位。智慧環(huán)保業(yè)務目前推廣軟件平臺為主，再以軟件的應用促進監(jiān)測設備的銷售與推廣，未來將會逐漸考慮PPP 模式。14 年9 月，公司中標大同市智慧環(huán)保信息化平臺一期項目，投資額約2000 萬。15 年9 月，公司與清新環(huán)境、中電遠達等共同出資設立重慶智慧斯特環(huán)保大數(shù)據(jù)有限公司，總投資5000 萬，其中公司出資750 萬，將開展環(huán)保數(shù)據(jù)咨詢、環(huán)境信息服務等業(yè)務，有助于公司繼續(xù)向“互聯(lián)網(wǎng)+”快速拓展。
公司積極研發(fā)+并購，橫向擴展與縱向延伸相結(jié)合拓寬公司產(chǎn)品線。15 年，公司收購并增資KORE 51%股權(quán)，收購吉美來44%股權(quán)，對科迪威實現(xiàn)完全控股，將產(chǎn)品線拓展至醫(yī)療、生科等領(lǐng)域，并加速公司水質(zhì)監(jiān)測業(yè)務布局。16 年2 月收購英國ORTHODYNE 公司，獲得工業(yè)氣體檢測器及先進色譜技術(shù)。同月，公司參與聯(lián)合競買沈陽綠環(huán)47%股權(quán)，積極參與東北區(qū)域的環(huán)境保護項目。公司承接的國家重大專項“VOCs 在線／便攜監(jiān)測設備開發(fā)和應用”項目，已進入樣機階段，未來完全國產(chǎn)化的監(jiān)測系統(tǒng)將大規(guī)模推向市場。未來公司或?qū)⒁劳懈咝．a(chǎn)學研一體化，擴大公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。
投資評級與估值：受行業(yè)景氣度下行影響，我們下調(diào)公司16-18 年凈利潤至3.27、3.88、4.52 億元（原為3.50 億、4.43 億、5.55 億元），對應16 年P(guān)E 為32 倍。公司為智慧環(huán)保龍頭，目前積極并購拓寬產(chǎn)品線，未來隨著生態(tài)監(jiān)測網(wǎng)絡建設及VOCs 市場逐步打開，公司業(yè)績有望得到進一步釋放，維持“增持”評級。
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